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渤海证券研究所晨会总结

核心内容概览

渤海证券研究所于近期发布了晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等多个领域，主要聚焦于流动性变化、环保政策、电力设备与新能源行业动态以及场外期权市场表现。报告分析了当前市场环境、政策动向、行业趋势及投资建议，为投资者提供了多维度的参考。

宏观及策略分析

主要观点

• 流动性分析：本周货币市场利率显著回落，隔夜和7日Shibor分别下降至2.505%和2.760%，表明市场流动性有所改善。
• 监管措施：国内监管持续强化，对银行同业业务、资管业务风险及债券交易行为进行管控，政策调控力度加大。
• 央行操作：央行自12月22日起连续9日未开展公开市场操作，实现资金净回笼5100亿元，显示其对杠杆的压制态度。
• 外围影响：美国制造业指数回升，欧元区经济复苏动力增强，但国内监管力度更强，可能对市场产生更大影响。
• 结论：预计Shibor利率将延续高位运行，国债长端收益率仍有上行压力。

行业专题评述

节能环保行业

市场表现

• 沪深300指数上涨2.73%，环保板块整体表现优于大盘。
• 环保工程及服务指数上涨2.48%，水务指数上涨4.83%，环保设备指数上涨1.45%。
• 雄安新区概念股涨幅显著，创业环保、首创股份涨幅超10%。

行业动态

• 《环境保护税法实施条例》公布，细化环保税征管规定，增强可操作性。
• 环保部发布污染物排放量计算方法公告，为环保税征收做好准备。
• 全国多地推进污染源普查和清查工作，政策执行力度加大。

投资策略

• 行业评级为“看好”，建议关注项目经验丰富、技术优势明显、拿单能力强的细分龙头。
• 推荐个股包括：清新环境（002573.SZ）、万邦达（300055.SZ）、东江环保（002672.SZ）、雪迪龙（002658.SZ）。
• 风险提示：政策落实不及预期、行业竞争加剧导致毛利率下滑。

电力设备与新能源行业

行业动态

• 发改委出台输电价格定价办法及配电价格指导意见，规范行业发展。
• 光伏产品价格涨跌互现，新能源产业政策密集发布，显示国家支持态度。
• 新能源物流车电机电控、分布式光伏、光伏扶贫、分散式风电等领域成为关注重点。

市场表现

• 沪深300指数上涨2.73%，渤海电新上涨2.58%，跑输大盘0.15个百分点。
• 电力设备与新能源板块估值为34.90倍，相对沪深300的估值溢价率下降至142.53%。

投资策略

• 行业评级为“中性”，建议关注分布式光伏、光伏扶贫、分散式风电等领域。
• 推荐个股包括：汇川技术（300124）、林洋能源（601222）、阳光电源（300274）、正泰电器（601877）、金风科技（002202）。
• 风险提示：政策波动、宏观经济不及预期。

金融工程研究

主要观点

• 市场表现：沪深300指数节后“开门红”，市场风险偏好提升，但存在回调风险。
• 隐含波动率：沪深300看涨和看跌期权隐含波动率分别下降至18.87%和25.27%，差值缩小至6.4%。
• 黄金ETF：黄金ETF先扬后抑，隐含波动率有所回升，但实际波动率下降，建议采取日历价差组合策略。

投资建议

• 建议针对沪深300、上证50和中证500继续采取日历价差组合策略。
• 若近期消息面冷清，黄金ETF波动率可能难以持续上升，仍需关注策略调整。

投资评级说明

重要说明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性做任何保证。
• 报告内容不构成任何证券买卖的建议，投资需谨慎。
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渤海证券研究所信息

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总结

本次晨会报告综合分析了宏观环境、行业动态及金融衍生品市场表现，强调国内监管持续强化，环保及新能源行业受政策利好推动，市场表现优于大盘，但需警惕回调风险。金融工程方面，建议采用日历价差策略应对市场波动。投资建议聚焦于环保和新能源细分领域，关注政策驱动及业绩超预期机会。