20210913-华联期货-液化石油气周报_天然气高涨提振气体市场_4页_355kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2021年9月13日。报告主要分析了液化石油气（LPG）及天然气市场的近期走势，结合国际油价、疫情发展、供需变化等多方面因素，对市场趋势进行研判，并提出相应的操作建议。

主要观点

• 天然气价格高涨：美国天然气10月合约创下11年新高，欧洲和美国天然气库存处于低位，叠加清洁能源偏好，推动气体能源价格持续上涨。
• 国际油价承压：国际油价在反弹高点附近震荡，美国商业原油库存降幅不及预期，伊朗核问题谈判重启及中国投放国家储备原油对市场心态有一定提振作用。
• LPG市场表现：LPG现货价格处于近年高位，接近2018年水平。9月CP价格小幅上涨，连续四个月上调，支撑国内市场。
• 需求端预期回升：随着季节性淡季结束，终端需求逐步回暖，冬季消费旺季将带来明显的需求增长。LPG下游新装置投产，尤其是PDH装置，将推动丙烷原料需求。
• 市场走势建议：当前LPG期货升水较高，建议采取高位震荡思路，寻高位沽空机会；套利策略暂观望。

关键信息

价格与价差情况

• 广州码头价处于多年高位，接近2018年水平。
• 9月CP价格：丙烷665美元/吨（环比+5美元/吨），丁烷665美元/吨（环比+10美元/吨）。
• 沙特CP价格连续四个月上调，对国内LPG市场形成支撑。
• 广石化出厂价与布伦特原油的比值处于中间偏高位置。

供应情况

• 国内液化气产量累计同比有所变化，部分大型炼化一体化项目配套下游产业，导致外放量减少。
• 华南炼厂供应正常波动，港口库存下降，下周到货计划不多。
• 原油供应有序增加，但需求端仍受疫情影响。

需求情况

• 民用需求季节性疲软逐步过去，终端需求回暖。
• 海外需求恢复是大趋势，但疫情形势仍存在较大不确定性。
• LPG下游新装置投产将推动原料需求增长，特别是PDH装置对丙烷的需求。

操作建议

• 趋势策略：在高位寻找沽空机会。
• 套利策略：保持观望态度，暂不建议参与套利。

重点关注及风险因素

• 疫情发展：对全球原油及LPG需求造成较大不确定性。
• 中美贸易关系：可能影响进口成本及市场情绪。
• 进口船期：对LPG供应及价格波动有直接影响。
• 产油国动态：如伊朗核问题谈判进展、OPEC政策调整等。
• 天然气库存水平：欧洲天然气库存已降至10年最低，可能持续影响价格。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度进行研究，确保报告内容真实反映其观点，不因报告内容获取任何报酬。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险。报告版权属于华联期货。

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