20180813-天风证券-金通灵-300091.SZ-技术合作助力公司农业绿色能源业务发展_3页_922kb

金通灵（300091）技术合作助力农业绿色能源业务发展总结

核心内容概述

金通灵（300091）通过与中科实业集团（控股）有限公司及华东理工大学、常州市蓝博净化科技有限公司的技术合作，进一步拓展其在农业绿色能源领域的业务布局。这些合作主要集中在分布式生物质及垃圾气化耦合供能项目、农业生态园建设以及氢能源的开发与利用上，旨在推动公司向新能源产业链延伸，提升其在清洁能源领域的竞争力。

主要观点

• 战略合作背景：公司于2018年8月7日与中科实业集团签订了《战略合作协议书》，双方将在分布式生物质及垃圾气化供能项目、农业生态园建设及高端装备制造等领域开展长期合作。
• 技术合作推进：林源科技于2018年8月1日与华东理工大学、蓝博净化签署《生物质气化提氢产业化技术合作协议》，目标是建设国内首套秸秆气化提氢2,000万立方米的生产线，并配套提取高浓度氢气工艺及液态工艺。
• 技术资源与产业优势结合：中科实业集团拥有丰富的垃圾发电投资、建设及运营经验，林源科技在生物质能清洁利用方面处于国内领先地位，公司自身则具备高端设备制造优势，形成技术互补。
• 氢能源开发与产业链延伸：通过与高校和企业合作，公司计划开发低成本、大规模的氢气生产技术，带动高端装备的研发与制造，提升现有产品的附加值。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年归母净利分别为2.33、3.73、5.49亿元，对应EPS分别为0.38、0.61、0.89元，PE分别为26、17、11倍，维持买入评级。

关键信息

技术合作项目

• 战略合作协议：与中科实业集团签订，聚焦分布式生物质及垃圾气化供能项目、农业生态园建设、高端装备制造。
• 生物质气化提氢技术：林源科技与华东理工大学、蓝博净化合作，拟建国内首套秸秆气化提氢2,000万立方米生产线，配套高浓度氢气提取工艺及液态工艺。

公司业务发展

• 生物质能利用：林源科技已具备秸秆制气16,000m³/h生产能力，并配套多元化生物质燃气净化系统及10MW发电系统。
• 高端装备制造：公司作为流体机械装备供应商，将通过技术合作进一步推广其产品。
• 农业环保产业园：公司已初步取得成效，未来计划在全国范围内建设30家农业生态园示范点。

财务预测

• 营业收入：预计2018-2020年分别为2,072.46、2,903.13、3,988.77亿元，年增长率分别为41.61%、40.08%、37.40%。
• 净利润：预计2018-2020年分别为233.47、372.55、549.48亿元，年增长率分别为86.93%、59.57%、47.49%。
• 每股收益（EPS）：预计2018-2020年分别为0.38、0.61、0.89元。
• 市盈率（P/E）：预计2018-2020年分别为26、17、11倍。
• 市净率（P/B）：预计2018-2020年分别为3.62、3.03、2.44倍。
• EV/EBITDA：预计2018-2020年分别为19.08、13.38、9.69倍。

风险提示

• 清洁能源发电推广不及预期。
• 订单落地未达预期。
• 行业竞争加剧。
• 战略合作技术合作不及预期。

业务前景

通过技术合作，公司有望实现业务向新能源产业链的延伸，增强其在高端设备制造和清洁能源领域的竞争力。此外，氢能源的开发将为公司带来新的利润增长点，并推动其在生物质气化技术方面的创新与应用。

投资评级

• 行业：机械设备/通用机械
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：10.00元
• 目标价格：未明确

财务指标摘要

财务比率分析

总结

金通灵通过与中科实业集团及高校、企业的技术合作，显著增强了其在农业绿色能源领域的业务能力。公司不仅在生物质能利用方面具备领先优势，还积极布局氢能源产业，为未来盈利增长提供新的动力。财务预测显示公司未来三年业绩有望持续增长，盈利能力和估值水平逐步提升，投资评级为买入。然而，公司仍需关注清洁能源推广、订单落地及行业竞争等潜在风险。