20181212-天风证券-金通灵-300091.SZ-在手项目进展顺利_战略投资助力未来业务发展_3页_349kb

金通灵（300091）总结

核心内容

金通灵在2018年前三季度实现了显著的收入和利润增长。公司营业总收入达到15.99亿元，同比增长48.63%，归母净利润为1.43亿元，同比增长42.58%。第三季度收入和利润分别增长24.07%和12.62%，主要得益于新疆晶和源高纯硅及余热发电等项目的顺利推进，以及非同一控制下合并上海运能。

公司正在积极推进农业环保产业园项目，该项目预计6年左右完成回收，主要收入来源为发电和副产品缓施肥。为支持该项目的发展，公司于2018年10月23日与四家金融机构组成的银团签订了《银企合作意向协议》，获得不超过20亿元的意向性融资额度。

此外，公司于2018年11月28日引入了产业战略投资者，陕西金资基金管理有限公司及中陕核工业集团公司。这些公司均为陕西省国资委下属企业，交易完成后，公司将由季伟、季维东实际控制，变更为陕西省国资委实际控制，直接和间接持有公司25%-29.99%的股份。此举将优化公司资本结构，改善财务状况与盈利能力，促进新技术产业化发展和新项目落地。

主要观点

• 业绩增长显著：公司前三季度业绩表现良好，第三季度收入和利润增长均高于平均水平，显示出公司业务在稳步推进。
• 融资渠道拓宽：银团合作为公司农业环保产业园项目提供了有力的金融支持，有助于公司未来业务的扩展。
• 战略投资引入：引入陕西省国资委下属企业作为战略投资者，将增强公司在陕西省内的产业资源整合能力，推动公司可持续发展。
• 盈利预测乐观：分析师预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.33亿元、3.73亿元、5.49亿元，EPS分别为0.20元、0.32元、0.47元，PE分别为18倍、12倍、8倍，维持买入评级。

关键信息

财务数据和估值

基本数据

盈利预测摘要

主要财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 引进战略投资的框架协议履行及结果尚不明确

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持评级）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

投资建议

公司未来发展前景乐观，盈利预测显示其盈利能力将逐步提升，估值比率持续下降，显示市场对其未来增长的信心。分析师建议投资者关注其在农业环保产业园项目的进展及战略投资带来的潜在影响。

分析师声明

本报告由邹润芳和崔宇两位分析师撰写，旨在提供对金通灵公司及其业务的独立分析和观点，不构成具体投资建议。