20210817-国信证券-房地产行业周报_多城二次供地延期_或全面改变土拍规则_8页_977kb

房地产行业周报总结

核心内容

本报告为2021年8月17日发布的房地产行业周报，主要分析了房地产行业在销售、融资、政策及市场表现方面的动态，同时提出投资建议和风险提示。

主要观点

• 行业景气度有所改善：新房销售持续趋稳，二手房销售有所降温，表明房地产市场在政策调控下逐步回归理性。
• 土拍规则调整：多城二次供地延期，预计全面改变土拍规则，有助于降低土地热度，控制地价水平。
• 融资情况：国内债券发行环比下降，海外债券发行环比上升，整体债权融资环比下降。全年债券融资同比略有减少。
• 房地产信托：房地产信托发行规模同比减少，但平均年化收益率保持稳定。
• 政策导向：政府加强调控，出台多项政策抑制投机行为、优化土地供应、规范商业综合体建设，推动租赁住房发展。
• 投资建议：建议关注具备优秀管理能力和充足货值的房企，如融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地，认为行业利润率将系统性改善。
• 市场表现：房地产板块近期表现优于沪深300指数，但长期仍面临一定压力。

关键信息

销售情况

• 新房销售：截至上周，28城商品住宅销售面积16921万平方米，同比2020年增长41%，同比2019年增长35%。一线城市成交面积增长显著，其中北上广深分别增长81%、51%、58%、31%。
• 二手房销售：10城二手房成交套数48.7万套，同比2020年增长9%，同比2019年增长6%。北京、厦门、苏州表现较为活跃。

融资情况

• 内债发行：上周国内债券发行81亿元，环比下降22%。
• 外债发行：上周海外债券发行31亿元，环比上升20%。
• 全年累计：国内债券累计发行4631亿元，同比上升6%；海外债券累计发行2176亿元，同比下降28%；合计债券融资6807亿元，同比下降8%。

房地产信托

• 信托发行：上周房地产信托发行119亿元，全年累计发行4589亿元，同比下降24%。平均年化收益率7.30%，同比下降0.56个百分点。

行业政策

• 惠州、义乌加码调控：实施限购限售政策，遏制投机炒房。
• 住建部城市更新条例征求意见：限制大规模拆建，控制老城区建设强度。
• 商务部商圈建设指南征求意见：规范商业网点布局，避免同质化竞争。
• 多地延期土拍：包括上海、扬州、福州等，部分城市调整溢价率上限至15%以下。

上市公司动态

• 禹洲集团：2021年上半年实现营业收入120.8亿元，同比增长495%；归母核心净利润7.9亿元。

市场表现

• 一周回顾：房地产指数（中信）上涨5.26%，跑赢沪深300指数4.76个百分点。
• 近一个月：房地产指数下跌4.72%，跑输沪深300指数2.29个百分点。
• 近半年：房地产指数下跌7.18%，跑赢沪深300指数7.66个百分点。

投资建议

• 行业评级：维持“超配”评级，认为行业利润率将系统性改善。
• 个股推荐：重点关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地等房企，因其货值充沛、持有型资源较多，补库压力小，具备资产升值潜力。

风险提示

• 房价上涨风险：部分焦点城市房价可能继续上涨。
• 土地市场过热：土地市场热度可能引发政策超预期收紧。

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