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公司业绩总结：夯实“多快好省”优势，业绩保持高速增长

核心内容

公司2023年上半年实现营业收入5.23亿元，同比增长41.76%，归母净利润0.84亿元，同比增长41.63%，扣非归母净利润0.92亿元，同比增长56.51%。其中，第二季度营收2.7亿元，同比增长41%，归母净利润0.47亿元，同比增长38.92%，扣非归母净利润0.53亿元。公司业绩持续保持高速增长，海外收入占比首次超过国内，达到50.82%。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 营收与利润增长显著：2023年上半年公司营收及归母净利润均实现超40%的同比增长。
• 分业务增长：分子砌块业务营收4.54亿元，同比增长38.8%；科研试剂业务营收0.68亿元，同比增长65.02%。
• 海外业务崛起：海外收入2.66亿元，同比增长45.21%，国内收入2.57亿元，同比增长38.35%，海外收入占比首次超过国内。

2. 多快好省优势持续夯实

• 多：分子砌块产品库不断丰富，现货品种数达10.3万种，自研含氟含硼产品已初具规模。
• 快：公司在全球设立八大区域仓库，包括美国、德国、印度等境外区域及国内多个城市，实现快速响应客户需求。
• 好：品牌认可度高，产品质量稳定可靠。
• 省：通过优化供应链管理，原材料整体降价率超40%；同时持续优化存货周转率，提升产品性价比。

关键信息

投资建议

• 预计公司2023-2025年营业收入分别为11.30亿元、15.18亿元、19.97亿元，归母净利润分别为1.99亿元、2.68亿元、3.55亿元。
• 对应PE分别为33.39倍、24.78倍、18.73倍，维持“增持”评级。

盈利预测

财务指标

偿债能力

• 资产负债率：从30.6%降至17.1%（2023E），负债权益比从44.1%升至20.6%。
• 流动比率：从3.28升至5.42（2023E），速动比率从1.33升至3.72（2023E）。

风险提示

• 技术人员流失风险
• 药物分子砌块设计风险
• 存货周转率下滑引起存货跌价风险
• 竞争加剧导致毛利率下降风险
• 汇兑损益风险

结论

公司凭借“多快好省”优势，持续提升市场竞争力，业绩保持高速增长，海外业务占比首次超过国内。未来三年，公司预计将继续扩大营收规模，盈利能力稳步增强，估值逐步下降，投资价值凸显。建议投资者在风险可控的前提下关注其长期发展。