20230408-浙商证券-交通运输行业周报（4月第2周）_3月国内线票价较19年增长10_-30_积极布局_五一_行情_14页_1mb

交通运输行业周报总结（2023年4月第2周）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月第2周交通运输行业整体及细分领域的表现，重点包括航空、机场、航运等板块的市场动态、运价变化及投资建议。报告指出，随着国内出行需求边际改善及“五一”假期临近，行业整体呈现积极态势，部分细分领域如航空、机场及部分航运板块表现优于大盘。

主要观点

1. 行业整体表现

• 交通运输行业本周累计涨幅为 1.67%，在30个中信一级行业中排名第12位。
• 沪深300指数本周涨幅为 1.79%，交通运输行业涨幅略低于大盘。
• 在285个中信三级行业中，航空、机场、物流综合、航运板块分别涨幅为 4.35%、3.00%、0.73%、-1.84%，分别排名43、57、117、241位。

2. 航空市场

• 国内航线：本周国内、国际航线客运航班日均执行量为 12721班次，环比上周 -1%，同比2022年 +367%，同比2019年 -10%。
• 主要航司表现：
  • 吉祥航空：+8.45%
  • 中国东航：+6.21%
  • 中国国航：+5.14%
  • 春秋航空：+3.53%
  • 华夏航空：+0.86%
• 机队利用率：全民航机队日均利用率为 6.8小时/天，环比上周 -0.1小时，其中窄体机利用率 7.2小时/天，支线飞机 3.6小时/天，宽体机 5.8小时/天。

3. 机场市场

• 国内主要机场：
  • 上海浦东、虹桥、首都、大兴、白云、深圳机场日均进出港航班量分别为 803、711、967、744、1094、914架次，环比变化分别为 -2.6%、-0.7%、+0.6%、-3.2%、+1.8%、+5.5%。
• 国际主要机场：
  • 纽约肯尼迪、伦敦希思罗、新加坡樟宜、日本成田、韩国仁川、泰国曼谷廊曼机场航班量分别恢复至疫情前的 100%、84%、78%、74%、74%、69%。
• 香港机场：
  • 航班量 3,422班次，环比上周 +9%。
  • 客流量 60.7万人次，环比上周 +12%。

4. 航运市场

• 集运市场：
  • 外贸市场：中国出口集装箱运价指数（CCFI）为 952.89点，环比 -0.6%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比 +3.6%。
  • 内贸市场：中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为 1491点，环比 -2.5%，同比下降 12.9%。
• 干散货市场：
  • 波罗的海干散货指数（BDI）为 1439点，环比 +5.7%。
  • 分船型指数：好望角型（BCI）环比 +12.3%，巴拿马型（BPI）环比 +10.4%，超级大灵便型（BSI）环比 -7.8%，小灵便型（BHSI）环比 -4.9%。
• 油运市场：
  • 原油运输指数（BDTI）为 1355点，环比 -12.5%。
  • 成品油运输指数（BCTI）为 1143点，环比 -6.5%。
  • VLCC TCE运价为 38211美元/天，环比 -2.1%，月均环比 -2.7%。
  • Suezmax TCE运价为 68053美元/天，环比 -4.5%，月均环比 +0.2%。
  • Aframax TCE运价为 60205美元/天，环比 -0.9%，月均环比 -0.5%。
  • 成品油运输市场：
    • MR船型TC2&TC14大西洋航线TCE运价为 40619美元/天，环比 -0.7%，月均环比 +0.4%。
    • LR1船型TC5中东至日本航线TCE运价为 41957美元/天，环比 +0.7%，月均环比 +0.5%。
    • LR2船型TC1中东至日本航线TCE运价为 43135美元/天，环比 -0.9%，月均环比 -1.2%。

关键信息

1. 国内线票价上涨

• 根据携程数据，3月1-29日国内机票单程含税均价为 842元，同比增长 32.4%。
• 预计三大航票价表现将优于行业平均水平，为近年来最高涨幅之一。

2. “五一”假期旅游需求预期上升

• 提前1个半月预订“五一”旅游产品的订单量同比增长超 3倍。
• 机票、酒店价格均有所上涨，预示假期出行需求回暖。

3. 投资建议

• 推荐白云机场、上海机场：国内出行需求边际改善，国际客流恢复将带动免税销售，公司有望实现业绩与估值双重修复。
• 推荐三大航：国际运力占比高，供给增速放缓，需求恢复后或出现供需错配，利润弹性大。
• 推荐春秋航空：低成本运营模式使其业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
• 推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利更稳健，长期成长性高。
• 推荐中谷物流：内贸集装箱龙头，散改集及多式联运带来增长空间，运力短缺支撑运价。
• 推荐招商南油：远东市场领先，俄油脱钩推动运距增加，供需差扩大带动运价上涨。
• 推荐招商轮船：油运与干散货行业供给放缓，公司VLCC运力全球第一，干散船队规模领先，盈利弹性大。
• 推荐中远海能：油运市场景气度上升，公司作为全球油运龙头，盈利弹性显著。

风险提示

1. 疫情恢复不及预期：可能影响出行需求及行业复苏节奏。
2. 行业需求不及预期：经济复苏不及预期或抑制运输需求。
3. 油价、汇率大幅波动：对航运成本及盈利产生显著影响。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级标准：
  • 买入：行业指数涨幅高于沪深300 20% 以上；
  • 增持：涨幅在 10%~20%；
  • 中性：涨幅在 -10%~10%；
  • 减持：涨幅低于 -10%。

总结

交通运输行业整体呈现回暖迹象，尤其在航空、机场及部分航运子板块中表现突出。随着“五一”假期临近，旅游需求预期上升，推动票价和运价上涨。行业供给端增速放缓，需求端逐步恢复，为部分企业带来较大的盈利弹性。报告建议关注白云机场、上海机场、三大航、春秋航空、吉祥航空、中谷物流、招商南油、招商轮船及中远海能等标的，同时提示疫情恢复、行业需求及油价、汇率波动等风险因素。