20210411-兴业证券-交通运输行业周报_东航_前程万里_上线_旺季票价可期_20页_1mb

交通运输行业周报（4.3-4.9）总结

核心内容概述

本报告总结了2021年4月3日至4月9日期间交通运输行业的市场表现、行业要闻、数据跟踪及投资建议。整体来看，行业在疫情后逐步复苏，航空、航运及快递板块均表现出一定的增长潜力，但部分子行业仍面临供给过剩、需求恢复缓慢等问题。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周上证指数下跌0.97%，交通运输板块下跌0.65%，跑赢大盘。
• 个股中远海控、宁波海运、中远海特涨幅居前，显示航运板块相对强势。
• 顺丰控股、韵达股份等快递企业股价有所下跌。

2. 行业要闻

• 东航推出“前程万里”航空旅行产品，按航线距离出售和使用，反映公司对票价上涨的乐观预期。
• 国际航线逐步放开，政策支持和疫苗接种加速是推动国际需求恢复的关键因素。

3. 行业数据跟踪

3.1 航运数据

• BDI上涨0.8%，但油运VLCCTD3C-TCE下跌433美元/天。
• CCFI指数下跌0.7%，但欧线运价指数上涨0.7%。
• 国际干散货市场因铁矿石需求上涨而租金上升，但油运和美西线运价仍承压。

3.2 航空数据

• 节后出行意愿回升，航班量接近去年10月高点，日均航班约13034架次。
• 宽体机利用率从2.3回升至6.4，窄体机利用率从5.8回升至7.3。
• 清明节期间民航总客流量恢复至2019年9成，客座率73.4%，接近疫情前水平。

3.3 快递数据

• 2021年2月快递业务量同比增长67.01%，收入增长41.52%，受益于“就地过年”和低基数效应。
• 行业集中度维持高位，CR8为79.9，顺丰、韵达等企业增速显著高于行业平均水平。
• 顺丰控股单票收入15.11元，同比下降16.93%，但业务量同比增长47.16%。

关键信息

重点公司EPS预测

*为实际值

推荐组合

• α品种：春秋航空、华夏航空、美兰空港
• β品种：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场
• 推荐股票：顺丰控股、华贸物流、韵达股份、东百集团、山东高速、中远海控、中谷物流

推荐逻辑

• 航空机场板块：疫情后需求回升，供给收缩，行业有望进入新周期，推荐优质民营航企及枢纽机场。
• 公路铁路板块：类债资产受益于利率下行，推荐山东高速、宁沪高速、京沪高铁等。
• 快递板块：行业集中度提升，推荐顺丰控股、韵达股份等头部企业。
• 航运板块：集运市场供给趋缓，推荐中远海控；油运市场待复苏，推荐中远海能、招商轮船。
• 供应链板块：关注跨境电商及物流相关龙头，如华贸物流、建发股份等。

风险提示

• 汇率、油价大幅波动
• 一次冲击后需求恢复低于预期
• 海上安全事故
• 电商增速下滑
• 中美贸易谈判结果低预期
• 全球经济及贸易形势恶化

行业展望

• 航空行业：疫情扭转、需求改善、供给萎缩将带来行业拐点，2021年是下一轮航空周期的起点。
• 航运行业：若集运公司理性订造新船，行业供给增速将趋缓，集中度提升，市场结构改善，长期趋势向上。
• 快递行业：高端化、头部化趋势明显，顺丰控股有望进入发展3.0阶段，享受高端快递红利。
• 供应链行业：关注头部企业，如华贸物流、建发股份等，其具备稳健经营和高分红特征。

投资建议

• 短期：关注航空、航运、快递等板块的估值修复和盈利改善机会。
• 中长期：把握行业供给收缩、集中度提升带来的结构性机会，关注优质资产配置。

总结

本周交通运输行业整体表现稳健，航空、航运及快递板块均显示出复苏迹象。随着疫情逐步控制、疫苗接种加速，行业需求有望持续回升，供给端则因新船订单减少和运力出清而趋缓。重点关注航空、航运及供应链领域的优质企业，把握行业周期性机会，同时警惕汇率、油价波动及政策变化等风险因素。