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苹果第三方支付有望全面放开，游戏研发商价值进一步凸显

核心内容

苹果近期宣布将对App Store相关政策进行修改，允许开发者通过电子邮件等方式告知用户iOS应用之外的支付方式，并且对于发生在iOS应用或App Store之外的支付，开发者无需向苹果支付佣金。这一政策调整是苹果在美国游戏开发者提起的集体诉讼达成和解的一部分，标志着苹果在游戏分发渠道上的进一步开放。此举有助于促进iOS生态外第三方支付的全面放开，对游戏行业生态产生深远影响。

国内游戏行业在渠道抽成比例上仍处于较高水平，主流安卓渠道分成比例常年维持在50%。随着流量红利逐渐消失，内容成为行业增长的核心驱动力，优质游戏研发商逐渐成为行业价值链的主导者。例如，米哈游凭借《原神》的高质量和全球营销实现了高利润率，2020年净利率高达57%，远高于A股游戏公司平均水平。

主要观点

• 苹果第三方支付放开：苹果将允许开发者使用iOS应用之外的支付方式，且不再收取佣金，对游戏行业生态产生积极影响。
• 国内游戏行业趋势：随着流量红利消失，内容成为增长核心，研发能力成为投资逻辑中的重点。
• 推荐关注公司：建议关注腾讯、网易、完美世界、吉比特等估值处于历史低位的游戏公司，以及拥有国内稀缺游戏垂直社区TapTap的心动公司。
• 行业变化：国内游戏精品化趋势将持续，优质研发商将成为行业核心。

行业运行数据

2.1 游戏

• 2021年7月国内移动游戏销售收入为182.01亿元，同比增长6.62%。
• 8月28日iOS畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》。
• 手游买量市场分析显示，休闲、网赚类手游广告投放力度较强，6月广告投放金额排名前三的游戏为《黏土模拟器》、《星战前夜模拟器》、《魔性小飞机》。

2.2 电影

• 2021年至今内地电影总票房达326亿元，8月28日单日票房1.05亿元，同比增长34.16%。
• 电影综合票房排名前三为《失控玩家》、《怒火·重案》、《夏日友情天》。

2.3 电视剧

• 8月26日卫视黄金剧场电视剧收视率前三为《理想之城》、《乔家的儿女》、《与君歌》。
• 网络热度排名前三为《扫黑风暴》、《乔家的儿女》、《理想之城》。

2.4 综艺

• 8月28日综艺网络播放量市占率前三为《披荆斩棘的哥哥》、《心动的信号第四季》、《脱口秀大会第四季》。

2.5 渠道

• 7月OTT+智能电视日均开机率38.8%，环比上涨1.9%。
• 月活跃用户规模前三为银河奇异果、CIBN酷喵影视、云视听极光。
• 6月四大视频平台月独立设备数分别为：爱奇艺（57914万）、腾讯视频（54603万）、优酷（39912万）、芒果TV（16974万）。

2.6 直播电商

• 淘宝直播TOP5主播总销售额27.52亿元，同比增长5.48%。
• 快手直播TOP5主播总销售额4.67亿元，同比下降63.83%。
• 抖音直播TOP5主播总销售额4.38亿元，同比增长20%。

2.7 广告营销

• 2021年6月广告市场花费同比增长20.7%，其中电梯LCD渠道同比涨幅最大（48.5%），传统户外渠道同比跌幅最大（-21.7%）。

重点公司公告速览

• 广弘控股：上半年营收16.4亿元，同比增长7.28%；归母净利润1.7亿元，同比增长8.15%。
• 盛通股份：上半年营收12.64亿元，同比增长53.36%；归母净利润0.57亿元，同比增长554.93%。
• 数码视讯：上半年营收4.7亿元，同比增长19.18%；归母净利润6974.98万元，同比增长1404.67%。
• 分众传媒：上半年营收73.27亿元，同比增长58.9%；归母净利润29亿元，同比增长252.23%。
• 心动公司：上半年营收13.79亿元，同比下降4.3%；归母净利润-3.25亿元；TapTap国内版MAU同比增长15.6%。

行业要闻

4.1 游戏

• 字节跳动申请“抖音云游戏”商标。
• 中手游发布2021年半年度财报，营收21.8亿元，同比增长27.2%。
• 字节跳动收购Pico公司，进军VR领域。
• AppStore条款更新，允许第三方支付。
• B站投资幻魔寺游戏，开发开放世界武侠RPG。
• Ohayoo负责人徐培翔离职。
• 心动公司发布2021年半年度财报，营收13.79亿元，TapTap用户增长显著。

4.2 影视

• 爱奇艺将取消未来几年的偶像选秀节目和场外投票环节。

4.3 互联网

• “快看App”完成2.4亿美元新一轮融资。
• 京东Q2营收2538亿元，同比增长26.2%。
• 拼多多Q2营收230.5亿元，同比增长89%。
• 滴滴暂停在英国和欧洲的上市计划。
• 快手发布2021年第二季度财报，营收191.38亿元，同比增长48.8%。

风险提示

• 游戏版号政策收紧的风险。
• 手游行业增速放缓的风险。

总结

苹果第三方支付政策的调整对游戏行业生态产生深远影响，国内游戏行业正逐步向内容驱动转型，优质研发商的价值进一步凸显。建议关注具有较强研发能力和市场表现的游戏公司，如腾讯、网易、完美世界、吉比特等。同时，行业内的其他动态，如直播电商和广告营销的变化，也值得关注。