20170108-兴业证券-农林牧渔行业周报_继续关注深加工行业反转机会_猪价旺季上涨_17页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告发布于2017年1月8日，主要分析农业板块的市场表现及投资机会，重点聚焦于猪价上涨、玉米深加工行业利好、农业政策及供给侧改革对行业的影响，同时对重点公司进行估值分析和投资建议。

主要观点

• 农业板块表现优于大盘：农业板块本周上涨1.62%，在28个子行业中排名第13，优于沪深300指数的1.14%涨幅。
• 猪价上涨趋势明显：受节前需求提振影响，猪价回升，预计猪价将在高位震荡。温氏股份带动养猪板块上涨。
• 玉米深加工行业受益于供给侧改革：玉米价格下跌为深加工行业带来利好，建议关注中粮生化、港股中国粮油控股及玉米淀粉相关标的。
• 棉花价格高位回落，但存在涨价预期：国内棉花价格有所回落，但市场对其存在涨价预期，可关注新农开发、新赛股份等。
• 饲料行业有望在2017年迎来周期上行：当前估值较低，可逢低参与，重点推荐海大集团、禾丰牧业、唐人神、大北农、金新农等。
• 政策推动农业板块上涨：2017年为农业政策大年，建议关注种植链标的，如隆平高科、登海股份、农垦板块等。
• 隆平高科被强烈推荐：因其政策敏感性、基本面变化及并购预期，建议买入。
• 原奶行业大周期反转在即：西部牧业回调后存在机会，同时推荐港股原奶龙头现代牧业和中国圣牧。
• 禽类市场表现分化：毛鸡价格走低，鸡苗价格回升，建议关注圣农发展、益生股份、民和股份等。
• 母猪存栏下降，生猪存栏回升：母猪存栏继续下降，生猪存栏有所回升，环保整治对行业产能恢复构成制约。

关键信息

重点公司

市场表现

• 农业板块市盈率：28.49倍，环比上行0.33倍，相对沪深300市盈率2.28倍。
• 农业板块市净率：5.02倍，相对沪深300市净率3.18倍。
• 个股表现：部分个股如温氏股份、牧原股份、中牧股份等表现较好，部分如圣农发展、仙坛股份等表现不佳。

农产品价格

畜禽价格

• 猪价上涨：1月7日，猪e网生猪报价18.28元/kg，比上周上涨0.67元/kg。
• 毛鸡价格下跌：毛鸡3.42元/斤，比上周下跌0.16元/斤。
• 鸡苗价格回升：鸡苗1.3元/羽，环比上涨0.3元/羽。
• 供需结构：猪价预计在高位震荡，鸡苗价格受屠宰场复工影响上行。

存栏数据

• 母猪存栏下降：11月能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比下降3.7%。
• 生猪存栏下降：11月生猪存栏环比下降0.6%，同比下降3.2%。
• 环保整治影响：环保整治对散户影响较大，压制补栏，规模户扩张受阻。

USDA月度报告

• 小麦：产量上调654万吨，消费量上调325万吨，库销比上行至34.1%。
• 玉米：产量上调920万吨，消费量上调469万吨，库销比上行至21.7%。
• 大米：产量下调229万吨，消费量下调61万吨，库销比下行至25.2%。
• 棉花：产量上调96万标准包，消费量下调8万标准包，库销比上行至79.7%。
• 大豆：产量上调82万吨，消费量下调66万吨，库销比上行至4.8%。

投资建议

• 推荐关注：玉米深加工行业、原奶行业、饲料行业、种子行业、政策受益标的。
• 重点推荐：隆平高科、海大集团、西部牧业、禾丰牧业。
• 风险提示：疫病因素、价格波动较大。

图表说明

• 图1、图2：显示农业板块及子行业表现。
• 图3、图4、图5：农业板块市盈率、市净率及估值情况。
• 图6、图7、图8、图9：猪肉、生猪、毛鸡毛鸭、鸡苗价格走势。
• 图10、图11、图12、图13：玉米、小麦、大米价格变化。
• 图14、图15：棕榈油成本价、豆油、菜油、棕榈油价格变化。
• 图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32、图33、图34、图35：涵盖农产品、畜禽、油脂、水产品价格及供需变化。

联系方式

• 分析师：陈娇，邮箱：chenjiao86@xyzq.com.cn
• 研究助理：毛一凡，邮箱：maoyf@xyzq.com.cn
• 机构销售经理：邓亚萍、盛英君、顾超、王立维、姚丹丹、刘俊文等
• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
• 传真：021-38565955
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、俞晓琦等
• 地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室
• 传真：(852)3509-5900

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制、转载或使用。