20140303-招商证券-农林牧渔_猪价筑底_逢低布局_28页_2mb

农林牧渔行业2014年3月报总结

核心内容

2014年3月，农林牧渔行业整体表现不佳，农林牧渔行业指数下跌8%，同期上证指数下跌4%。猪价持续下跌至11.5元/公斤，养殖饲料产业链表现低迷，但预计猪价将在3月完成探底过程并迎来反弹，因此是布局农业股，尤其是养殖饲料产业链的最佳时点。

主要观点

1. 猪价筑底，逢低布局

   • 猪价已接近去年最低点，预计未来将反弹，因此建议投资者在当前阶段布局养殖饲料产业链。
   • 猪价的探底过程预计在3月完成，3月份将呈现淡季不淡，迎来小反弹。

2. 养殖饲料触底反弹，种业分化精选公司

   • 饲料行业景气度在2月大幅下滑，但预计3月会有所回升。
   • 饲料和养殖关系密切，饲料企业为保持市场份额需适当让利，但自配料比例上升可能带来毛利率提升。
   • 重点推荐牧原股份、大北农、新希望、登海种业、天康生物等公司。

关键信息

• 行业规模：截至2014年3月3日，农林牧渔行业股票家数为65只，总市值为3326亿元，流通市值为2626亿元，占比分别为1.4%和1.3%。
• 价格综述：主要农产品如玉米、小麦、豆粕价格下跌，白糖价格上涨，主要受巴西、印度减产预期影响。
• 投资策略：猪价筑底阶段，建议布局养殖饲料板块，尤其是牧原股份、大北农、新希望等公司。
• 风险因素：包括疫病风险和灾害气候。

重点公司推荐

行业景气研判

• 饲料：3月景气度好于2月，自配料比例下降。
• 生猪：猪价将于3月完成探底，预计反弹。
• 肉鸡：3月弱复苏，大周期要到年底。
• 疫苗：春防开始，部分省份口蹄疫招标价大幅上涨。
• 种业：面临转商风险的种子降价销售，但品种间出现明显分化。
• 水产：连续两年低迷后，海参产业链出现调整苗头，部分育苗室开始退出。

风险因素

• 疫病风险
• 灾害气候

图表目录

• 图1：2013年下半年至今农业股相对大盘走势
• 图2：2014年至今农业股相对大盘走势
• 图3：农林牧渔行业历史PEBand
• 图4：农林牧渔行业历史PBBand
• 图5：农产品原料指数
• 图6：农产品批发价格总指数&“莱篮子”批发价格指数
• 图7：全国批发市场各种大米价格
• 图8：CBOT糙米期货价格
• 图9：ZCE早籼稻连续期货价格
• 图10：国内外大米价格比较
• 图11：全国稻谷、大米月度出口量价
• 图12：全国稻谷、大米年度出口量价
• 图13：全国稻谷、大米月度进口量价
• 图14：全国稻谷、大米年度进口量价
• 图15：ZCE硬冬白小麦连货价格
• 图16：ZCE优质强筋小麦价格
• 图17：CBOT小麦期货连续价格
• 图18：全国批发市场小麦平均价格
• 图19：国内外小麦期货比较
• 图20：小麦、面粉加工及加工毛利
• 图21：CBOT玉米期货连续价格
• 图22：全国批发市场黄玉米平均价格（旬报）
• 图23：DCE玉米期货连续价格
• 图24：国内外玉米期货比较
• 图25：全国玉米出口量价
• 图26：全国玉米进口量价
• 图27：全国柠檬酸月度出口量价
• 图28：全国柠檬酸年度出口量价
• 图29：CBOT大豆期货连续价格
• 图30：DCE黄大豆1号连续期货
• 图31：全国批发市场大豆平均价格（旬报）
• 图32：国内外大豆期货比较
• 图33：大豆进口量及价格走势
• 图34：大豆年度进口量价
• 图35：国内外大豆成本价及压榨利润比较
• 图36：CBOT豆油连续期货价格
• 图37：DCE豆油连续期货价格
• 图38：国内外豆油期货比较
• 图39：国内棕榈油期货价格
• 图40：豆油月度进口量价
• 图41：豆油年度进口量价
• 图42：NYBOT2号原棉期货连续价格
• 图43：ZCE棉花期货连续价格
• 图44：COTLOOKA棉花价格指数
• 图45：国内229和328级皮棉价格
• 图46：国内外现货价格比较
• 图47：国内外期货价格比较
• 图48：轧花厂利润空间测算
• 图49：NYBOT11号原糖期货价格
• 图50：ZCE白糖期货价格
• 图51：国际白糖现货
• 图52：伦敦白糖期货价格
• 图53：国内白糖现货价格（产区VS销区）
• 图54：国内外期货价格比较
• 图55：广西制糖厂利润空间测算
• 图56：成品糖月度产量及累计增速
• 图57：成品糖年度产量及增速
• 图58：成品糖月度进口量价
• 图59：成品糖年度进口量价
• 图60：上海天然橡胶期货价格
• 图61：马来西亚天然橡胶现货价格
• 图62：中国天然橡胶进口量
• 图63：中国天然橡胶进口价
• 图64：大麦月度进口量价
• 图65：大麦年度进口量价
• 图66：番茄酱罐头(总)月度出口量价
• 图67：番茄酱罐头(总)年度出口量价
• 图68：番茄酱(大桶酱)月度出口量价
• 图69：番茄酱(小罐酱)月度出口量价
• 图70：36/38番茄酱订单价格（中国VS意大利）
• 图71：番茄酱加工利润测算
• 图72：智利鱼粉FOB价格
• 图73：饲料用鱼粉月度进口量价
• 图74：饲料用鱼粉年度进口量价
• 图75：全国仔猪、活猪、猪肉价格走势
• 图76：全国养猪利润变化情况
• 图77：全国生猪屠宰毛利
• 图78：全国养猪效益指标
• 图79：全国生猪存栏量及变化情况
• 图80：全国能繁母猪存栏量及变化情况
• 图81：美国农业部的猪里脊肉切盒装200磅现货价格
• 图82：CME瘦肉猪期货价格
• 图83：全国牛肉、羊肉价格走势
• 图84：肉鸡产品价格走势
• 图85：肉鸡养殖利润走势
• 图86：肉鸭产品价格走势
• 图87：肉鸭养殖利润走势
• 图88：全球鸡肉贸易“乾坤大挪移”—鸡各部分全球走向
• 图89：鸡蛋价格走势
• 图90：鸡爪单月进口量价
• 图91：鸡胸单月出口量价
• 图92：全国三大鱼类价格走势（月度）
• 图93：金枪鱼价格走势
• 图94：山东刺参价格走势

表格目录

• 表1：农业板块涨幅排行榜
• 表2：农业公司盈利预测及估值表
• 表3：农产品价格变化情况汇总