20180825-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1009kb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本报告为广发证券发展研究中心于2018年8月25日发布的钢铁行业分析，涵盖产量、库存、价格、盈利与估值等多个方面，旨在提供行业整体及主要品种的市场动态与财务表现。

一、产量与库存

1.1 粗钢日均产量

• 2018年8月上旬：粗钢日均产量为246.87万吨/天，环比上升1.33%，同比上升4.64%。
• 历史数据：该产量处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平。

1.2 社会库存

• 2018年8月24日：社会库存为1004.18万吨，环比下降0.43%，同比增长4.53%。
• 历史对比：该库存处于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，显示库存处于偏高水平。

1.3 钢厂库存

• 2018年8月上旬：重点企业库存为1194.16万吨，环比上升4.42%，同比下降2.31%。
• 趋势分析：钢厂库存处于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，表明库存处于偏高区间。

二、价格走势

2.1 铁矿石价格

• 2018年8月24日：Myspic铁矿石价格指数为562元/吨。
  • 周度数据：处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间。
  • 日度数据：处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间。
• 趋势：铁矿石价格在近期有所上涨，但整体仍处于历史较低水平。

2.2 钢材价格

• 2018年8月24日：Myspic综合钢价指数为4614元/吨。
  • 周度数据：处于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间。
  • 日度数据：处于2010年1月1日至今的75%-100%分位数之间。
• 趋势：钢材价格处于历史较高区间，显示市场整体偏强。

三、盈利分析

3.1 ROE趋势

• 2008-2015年：ROE从5.48%震荡下跌至-11.04%。
• 2016-2017年：连续两年回升，2017年达到12.68%。
• 2018年Q1：ROE为3.51%，表明盈利能力有所恢复。

3.2 吨钢毛利

• 螺纹钢：
  • 2018年8月24日：吨钢毛利为1367.04元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 2018年8月1日-8月24日：均值为1388.96元/吨，较2018年7月均值1212.25元/吨有所上升。
• 热轧：
  • 2018年8月24日：吨钢毛利为1231.02元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 2018年8月1日-8月24日：均值为1281.66元/吨，较2018年7月均值1248.22元/吨略有提升。
• 冷轧：
  • 2018年8月24日：吨钢毛利为964.93元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 2018年8月1日-8月24日：均值为978.84元/吨，较2018年7月均值919.73元/吨有所上升。

四、估值分析

4.1 PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.88X，处于0-25%分位数之间，显示估值处于历史低位。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.88X，处于0-25%分位数之间，表明板块估值依然偏低。
• 相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为58.88%，处于0-25%分位数之间，显示钢铁板块估值显著低于A股整体。

4.2 PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.36X，处于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.36X，处于50%-75%分位数之间，显示估值处于中等水平。

五、行业基本面分析

• 中长期跟踪指标：部分中长期指标对短中期行情反映失灵，需结合短期数据综合判断。
• 数据真空期：部分统计指标存在数据空白，影响分析准确性。
• 市场情绪影响：市场情绪剧烈波动时，基本面难以有效解释行情，需警惕过度解读政策或事件的风险。
• 指标构建方法：简化指标可能无法捕捉极端行情，需关注更全面的分析方法。

六、研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇、刘洋、李衍亮：研究助理，分别来自中山大学、清华大学、新加坡国立大学，均具备相关专业背景，为行业研究提供支持。

七、投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%至+10%之间。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

八、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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