20171015-兴业证券-兴财富第84期_金融数据无惊喜_市场观点维持中性_11页_748kb

详细总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师王武蕾与任瞳发布，分析了2017年10月15日A股市场的最新金融数据及市场表现，对市场走势进行了中性判断，并维持中性仓位建议。

主要观点

• 金融数据表现：本周新增贷款、M2和社融数据公布，虽然M2和社融增速出现短期拐点，但幅度较小，对A股市场领先性不强。新增贷款和中长期贷款同比增速较上月有所下降，未改变模型月初的中性判断。
• 市场趋势：本周市场出现反弹，趋势有所走强，但防御性行业超额收益率的上升表明市场风险偏好维持中性水平。
• 基本面与流动性：9月PMI达到年内高点，显示经济走强；但PPI与CPI剪刀差扩大对企业盈利有负面影响。流动性方面，货币市场保持平稳，shibor利率震荡，新增贷款增速边际减弱。
• 风险偏好：美元指数走强，人民币汇率走弱，市场趋势由强转平，防御性板块超额收益提升，反映市场风险偏好降低，但beta分离度下降对市场有正向影响。
• 策略表现：基于《A股市场择时研究之四：面向战术配置的量化择时方法》构建的择时策略，本周万德全A上涨1.96%，策略周净值上涨0.20%。今年以来策略净值上涨7.53%，波动率仅为5.61%，低于同期市场波动率10.96%。

关键信息

市场观察

• PMI与进出口数据：9月PMI继续走高，达到年内高点，进出口同比增速反弹至12.70%，高于8月。
• 物价与盈利：PPI与CPI剪刀差扩大，对盈利产生负面影响。
• 流动性变化：货币市场保持平稳，shibor利率震荡，短期限利率有所上升。
• 新增贷款数据：新增贷款同比增速较8-9月有所下降，边际增速处于中性水平。

策略表现

• 周度策略：沪深300周净值上涨0.20%，创业板周净值表现未明确提及。
• 年度策略表现：沪深300策略净值上涨7.53%，波动率5.61%；创业板策略净值上涨12.77%，波动率未提及。
• 模型预测：

• 仓位建议：沪深300建议低仓位，创业板建议高仓位。

图表说明

• 图1：兴财富A股市场温度计（2017.10.15）
• 图2：相对月初观点（十月）的动态变化
• 图3：九月进出口数据同比反弹
• 图4：不同期限下shibor利率走势
• 图5：新增贷款相关数据同比增速
• 图6：市场防御板块超额收益率表现
• 图7：季度模型沪深300净值走势（2011至今）
• 图8：季度模型创业板净值走势（2016至今）
• 图9：周度模型沪深300净值走势（2016至今）
• 图10：周度模型创业板净值走势（2016至今）

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

附录信息

• 销售经理联系方式：包括上海、北京、深圳及国际机构的销售经理信息，涵盖姓名、电话、邮箱及地址。
• 定量研究团队：包括刘易容、张珍岚、马青岚等团队成员信息。
• 信息披露：客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：报告仅供公司客户使用，不构成买卖建议，且可能存在利益冲突。

分析师声明

• 分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观，不涉及任何补偿。

法律声明

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