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4月手游市场收入同增13.29%，社交及内容电商蓬勃发展

核心内容

2021年4月，中国手游市场实际销售收入达到179.06亿元，同比增长13.29%。新游数量创近四年新高，达22款，显示出市场对新内容的强烈需求。头部游戏《王者荣耀》和《和平精英》依旧占据畅销榜前列，而《斗罗大陆：武魂觉醒》在4月表现亮眼。预计5月新游《坎公骑冠军剑》和《航海王热血航线》将带来显著流水增量。游戏行业在二季度及全年有望持续增长，传媒行业整体业绩改善可期。

主要观点

• 手游市场增长：4月手游市场收入同比增长13.29%，新游数量创近年新高，显示出市场活力和新品上线周期的到来。
• 社交及内容电商兴起：腾讯旗下小鹅拼拼上线“种草号”功能，推动社交电商与内容电商发展，行业保持高速增长。
• 传媒行业受益因素：关注100周年庆典带来的国有传媒受益机会，长视频平台提价、短视频平台电商业务、版权保护推进等，都是投资关注重点。
• 投资建议：建议积极布局游戏和影视板块，把握一季度业绩亮眼的龙头公司，关注线下实景娱乐如剧本杀、密室逃脱等新兴市场。

关键信息

受益标的

• A股公司：包括芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、吉比特、完美世界、三七互娱、掌阅科技、风语筑；以及视觉中国、万达电影、光线传媒、东方明珠、奥飞娱乐等。
• 港股/美股公司：腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、网龙、云想科技、福禄控股等。
• 游戏相关：电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、世纪华通等。
• 影视相关：中国电影、上海电影、浙文影业等。
• 其他：新华网、人民网、中国出版、中南传媒、皖新传媒、中文在线、捷成股份、华凯创意、国联股份、焦点科技等。

风险提示

• 疫情反复
• 5G技术发展不及预期
• 商誉风险
• 监管变化

投资建议

• 把握一季度业绩亮眼的龙头公司
• 积极布局游戏和影视板块
• 关注100周年庆典受益个股
• 关注线下剧本杀和密室逃脱等实景娱乐

行业趋势

• 全球资金对中国科技成长加配趋势明显
• 5G时代流量与应用变化带来新机遇
• 政策规范和指引对传媒行业有积极影响
• 基于Z世代的社群特征和文娱消费偏好推动内容消费
• 线下实景娱乐有望成为千亿级新消费代表

重点公司盈利预测（部分）

重点关注

近期视频、游戏、上映电影

• 芒果超媒：Q2综艺和剧集表现亮眼，如《向往的生活5》、《初入职场的我们》、《密室大逃脱3》等。
• 三七互娱：2021年Q2推出多款热门游戏，如《斗罗大陆：魂师对决》、《叫我大掌柜》等。
• 近期上映电影：包括《你的婚礼》、《速度与激情9》、《哆啦A梦:伴我同行2》、《一百零八》、《革命者》、《1921》、《怒火重案》等。

总结

2021年4月，中国手游市场收入同比增长13.29%，显示出行业强劲增长态势。社交及内容电商的快速发展为传媒行业带来新机遇。重点投资标的包括游戏、影视及电商相关公司，如三七互娱、吉比特、完美世界、万达电影、光线传媒等。投资建议关注龙头公司及新消费趋势，把握传媒行业全年业绩改善机会。同时，注意相关风险因素，如疫情、5G技术发展、监管变化等。