20210416-兴证国际证券-JS环球生活-01691.HK-受益海外复苏_境外产能扩张_4页_1mb

报告摘要

JS环球生活（01691.HK）是一家专注于小家电领域的跨国企业，2020财年表现出强劲的增长势头，特别是在欧美市场。公司通过创新产品、品牌协同效应以及优化供应链策略，实现了收入和利润的双增长。2021年，公司计划进一步扩大境外产能，以应对关税豁免到期和原材料成本上升带来的挑战。

市场表现强劲：2020财年公司营业收入达42.0亿美元，同比增长39.1%；经调整净利润为4.19亿美元，同比增长79.2%。其中，北美市场增长51.6%，欧洲市场增长103.2%，日本市场增长45.5%。
产品结构优化：烹饪电器、食品料理电器和清洁电器销售增速分别为25.2%、14.8%和27.3%。公司通过推出新品满足不同消费群体的需求，如SKY系列和萌潮系列，吸引年轻消费者。
品牌协同效应显著：九阳与SharkNinja在研发、采购、供应链方面协同效应明显，推动收入和毛利率的提升。2020财年SharkNinja分部收入增长58.6%，毛利率达46.3%。
成本控制与毛利率提升：公司通过提升主销价格带、供应链优化、关税退税和费用率下降等手段，有效控制成本并提升毛利率。2020财年销售费用率降至16.6%，净利率升至10.0%。
未来增长预期：公司预计2021年境外产能将超过500万件，进一步增强供应链多样性。未来三年公司目标是保持双位数增长。