20131107-日盛投顾-晨会报告_28页_3mb

国内金融行情总结

核心内容

• 台股：台灣加權指數收盤8,281.97點，漲0.24%；電子類股收盤298.66點，漲0.28%；金融類股收盤997.66點，漲0.45%。
• 美股：美道瓊工業指數漲0.82%，S&P 500漲0.43%，NASDAQ小跌0.20%。
• 陸股：上證综指數收盤2,139.61點，跌0.82%；滬深300跌1.27%。
• 外資動向：集中市場外資買超30.86億元，投信賣超8.61億元，自營賣超3.77億元，合計買超18.49億元。
• 融資券餘額：融資增減-4.22億元，融資餘額1,871.8億元；融券增減25,692張，融券餘額583,310張。

主要观点

• 台股：賣壓逐漸收斂，但需補量才能反彈，否則仍為震盪格局。
• 美股：經濟數據喜憂參半，Fed低利率政策有利股市，但企業獲利和經濟基本面仍有待觀察。
• 陸股：改革雙面刃，金融和地產股受壓，但能源改革可能帶來利多。
• 外資買超：主要集中在日月光、華亞科、亞太電、鴻海、仁寶等公司。
• 投信買超：集中在鴻海、旭曜、台壽保、台苯、華亞科。
• 融資券：避險需求仍高，空單持續增加，顯示市場情緒偏保守。

关键信息

• 產業評析：
  • 太陽能產業：現貨報價 Wafer 持平，Poly、Cell 與 Module 小跌，但 4Q13 需求仍佳，Cell 備價持續持穩，建議買進 Cell 族群。
  • 台塑集團：10/2013 合併月營收 1,583.61 億元，MoM+3.95%，YoY+2.31%，營收略低於歷史高峰，預計需經歷 1~2 個月調整期。
  • SM 廠：2014 年將有 298 萬噸歲修潮，預計 12/2013~01/2014 將回補庫存，SM 利差有望回升。
  • 耕興：10/2013 营收 2.15 億元，MoM+3.1%，YoY+35.9%，受惠於 LTE、802.11ac 通訊規格演進，預期 2014 年成長動能明確，目標價 125 元。
  • F-美食：3Q13 財報表現低於預期，日盛下修全年稅後 EPS 預估至 5.41 元，投資評等為持有。

重要經濟數據

• 美股：3Q13 經濟成長率預估年增 1.4%，企業獲利優於預期，市場上修獲利年增率。
• 陸股：三中全會改革議題可能輪翻上演，但缺乏具體政策可能導致指數回檔。
• 台股：11/07/2013 將公布貿易收支與出口數據，預期出口 YoY 微幅衰退，但衰退幅度低於 2% 時，對市場衝擊有限。

投資建議

• 太陽能：持續建議買進 Cell 族群，推薦標的包括 3514 TT 昱晶（目標價 41 元）、3576 TT 新日光（目標價 42.5 元）、3561 TT 昱陽科（目標價 34 元）。
• SM 廠：看好台苯與國喬，投資評等由中立調升至買進，目標價分別為 32 元與 30 元。
• 台塑集團：建議買進南亞（目標價 70 元）與台化（目標價 86 元）。
• F-美食：投資評等為持有，預期 2014 年美國與中國地區營收與獲利均有改善。

市場動態

• 外資：買超約31億元，空單增加至5,618口，顯示避險情緒仍高。
• 投信：買超集中於鴻海、旭曜、台壽保、台苯、華亞科。
• 融資券：融資餘額略降，融券餘額增加，顯示市場資金流動偏保守。

總體經濟展望

• 美股：預期市場反應 3Q13 企業獲利表現，但需觀察政策不確定因素。
• 陸股：改革議題輪翻上演，但需警惕指數回檔。
• 台股：需補量才能反彈，後續財報若缺乏樂觀訊息，將不利指數表現。

產業評析

• 太陽能：需求持續走高，利差穩定，建議買進。
• SM：供需結構改善，利差有望回升，建議買進。
• 塑化產業：需經歷 1~2 個月調整期，預計 12/2013~01/2014 回補庫存。
• F-美食：長線獲利可期，但需時間驗證策略調整成效。

個股評析

• 耕興：受惠於 LTE、802.11ac 通訊規格演進，預期 2014 年成長動能明確，目標價 125 元。
• F-美食：財報低於預期，投資評等為持有，預期 2014 年獲利改善。

產業走勢

• 太陽能：現貨報價持穩，建議買進。
• SM：利差有望回升，建議買進。
• 塑化產業：需經歷調整期，預計回補庫存。
• 金融產業：外資買超，營運可望改善。

市場風險

• 台股：短線需留意營收與財報表現，若缺乏樂觀訊息，將不利指數反彈。
• 塑化產業：下游需求疲軟，利差持續收窄，需觀察 4Q13 走勢。
• F-美食：策略調整成效尚待驗證，需謹慎看待獲利改善。