汽车行业：黄金十年苹果链，赤金时代特斯拉-20200820-兴业证券-50页_2mb

报告摘要

文档总结：特斯拉产业链与苹果产业链对比分析

核心内容

本文档分析了特斯拉产业链与苹果产业链的异同，并基于对智能手机市场的研究，推测特斯拉产业链可能迎来“赤金时代”，即电动车市场将带来巨大的成长机会。文档指出，电动车市场远期规模将超过智能手机市场，且正处于加速渗透期，具备更高的增长潜力。同时，文档通过对比苹果与特斯拉的商业模式、产品策略、技术实力等，认为特斯拉产业链的发展趋势与苹果产业链在“黄金十年”时期相似，未来将出现类似“立讯精密”等多赛道拓展的龙头企业。

主要观点

市场空间：
- 智能手机市场全球规模约3.1万亿元人民币，中国市场约0.8万亿元人民币，市场趋于成熟。
- 电动车市场全球规模约0.3万亿元人民币，中国市场约0.15万亿元人民币，远期预计分别达到5.4万亿元人民币和1.8万亿元人民币，电动车市场空间更大且处于成长期。
竞争格局：
- 智能手机市场CR5达80%，竞争格局高度集中。
- 电动车市场CR5为46%，特斯拉目前市占率17%，处于领先地位。
技术变革：
- 智能手机在屏幕、摄像头、芯片等关键零部件上持续创新，推动产业链分化。
- 电动车在智能化和电动化趋势下，电池、电机、BMS等核心零部件价值显著提升，同时智能驾驶相关传感器需求增长。
品牌与产品策略：
- 苹果和特斯拉均以创始人光环为品牌背书，采用极简主义设计风格。
- 两者均采用“大单品策略”，通过单一车型实现规模效应和产品优化。
产业链机会：
- 特斯拉产业链目前处于类似苹果产业链“黄金十年”的前期阶段，未来将有三个主要机会：
  - 特斯拉销量带来的产业链业绩兑现或超预期；
  - 特斯拉定义的新产品趋势孕育的第二波大机会，如智能座舱、全景天幕玻璃、域控制器与高算力芯片、热泵热管理、轻量化底盘等；
  - 特斯拉围绕汽车生态圈的拓展带来的新机会。

关键信息

公司名称	2020E EPS	2021E EPS
拓普集团	-	0.68
三花智控	-	0.56
均胜电子	-	0.62
银轮股份	-	0.49
中鼎股份	-	0.18
华域汽车	-	1.68
德赛西威	-	0.90

重点推荐

单一优质赛道纵向延伸：
- 三花智控（热管理系统）
- 银轮股份（热管理系统）
- 福耀玻璃（汽车玻璃）
- 德赛西威（中控屏、雷达、域控制器）
- 中鼎股份（空气悬架）
多赛道横向拓展：
- 拓普集团（内饰、底盘、汽车电子）
- 均胜电子（内饰、安全、汽车电子）
- 华域汽车（内饰、底盘、雷达摄像头、智能驾驶）