20140625-安信证券-汽车_特斯拉专利共享带来的巨变_19页_1mb

报告摘要

特斯拉专利共享带来的行业变革分析总结

核心内容概述

特斯拉专利共享是其为应对自身盈利困境、扩大市场份额以及推动全球电动车行业发展的重要举措。通过共享专利，特斯拉希望降低自身研发与生产成本，同时促进更多企业采用其技术路线，从而带动整个产业链的发展。该举措对全球电动车行业格局、动力电池、驱动电机、充电网络等领域产生深远影响，并为国内相关企业带来新的发展机遇。

主要观点

专利共享的目的
- 降低技术开发成本，提高零部件采购效率，改善盈利状况。
- 为超级电池工厂和超级充电站创造更多客户，提升其盈利能力。
- 向政府争取更多政策支持，推动行业发展。
对电动车行业的影响
- 促进电动车普及，打破专利壁垒，推动技术路线多样化。
- 推动“分布式”电池技术应用，提高电动车续航能力和安全性。
- 增强交流异步电机的市场竞争力，带动国内电机产业升级。
对充电网络的影响
- 特斯拉的Supercharger标准对现有充电标准形成挑战。
- 采用该标准的企业将受益于更高的市场需求和运营效率。
对国内产业链的利好
- 国内企业可受益于技术开放，提升核心竞争力。
- 充电网络、新能源客车、核心零部件企业受益优先级较高。
- 特斯拉技术的引入有助于国内电动车技术快速追赶国际水平。

关键信息

特斯拉专利共享背景：特斯拉技术独特，但销量与成本限制其发展。专利共享是为解决这一问题的重要策略。
特斯拉主要专利：涵盖电池管理系统、电机控制系统、充电网络等核心技术。
国内受益企业：
- 新能源汽车产业链：均胜电子、信质电机、宇通客车、比亚迪
- 国IV排放标准与黄标车淘汰：威孚高科
- 积极转型企业：上汽集团、长城汽车、亚太股份、宁波华翔、隆鑫通用

投资推荐

投资主线

新能源汽车产业链
- 推荐标的：均胜电子、信质电机、宇通客车、比亚迪
- 目标价与评级：均给出买入-A评级，目标价分别为30.00元、52.08元、22.00元、64.40元。
国IV排放标准与黄标车淘汰
- 推荐标的：威孚高科
- 目标价与评级：买入-A，目标价37.70元。
积极转型企业
- 推荐标的：上汽集团、长城汽车、亚太股份、宁波华翔、隆鑫通用
- 目标价与评级：均给出买入-A评级，目标价分别为20.08元、38.90元、12.00元、17.70元、12.48元。

风险提示

经济下滑：可能导致汽车需求不旺。
政策执行力度：若国家新能源政策执行力度低于预期，可能影响行业发展。
黄标车淘汰进度：若淘汰力度不足，将限制相关企业业绩增长。

投资评级

行业评级：领先大市-B，维持不变。
公司评级：
- 买入-A：均胜电子、信质电机、宇通客车、比亚迪、威孚高科、上汽集团、长城汽车、亚太股份、宁波华翔、隆鑫通用
- 买入-B：中原内配

数据与预测

表格概览

公司	代码	股价（6月23日）	2013 EPS	2014E EPS	2015E EPS	2016E EPS	2013 PE	2014E PE	2015E PE	2016E PE	目标价	投资评级
均胜电子	600699	25.92	0.47	0.65	0.90	1.20	55.1	39.9	28.8	21.6	30.00	买入-A
信质电机	002664	46.68	1.08	1.44	1.86	2.41	43.2	32.4	25.1	19.4	52.08	买入-A
宇通客车	600066	15.41	1.43	1.60	1.90	2.31	10.8	9.6	8.1	6.7	22.00	买入-A
比亚迪	002594	46.80	0.23	0.69	1.27	2.15	203.5	67.8	36.9	21.8	64.40	买入-A
威孚高科	000581	26.97	1.09	1.51	2.22	2.84	24.7	17.9	12.1	9.5	37.70	买入-A
上汽集团	600104	15.42	2.25	2.60	3.04	3.52	6.9	5.9	5.1	4.4	20.08	买入-A
长城汽车	601633	26.13	2.70	3.18	3.89	4.37	9.7	8.2	6.7	6.0	38.90	买入-A
亚太股份	002284	9.32	0.48	0.69	0.92	1.19	19.4	13.5	10.1	7.8	12.00	买入-A
宁波华翔	002048	14.16	0.65	0.91	1.18	1.54	21.8	15.6	12.0	9.2	17.70	买入-A
隆鑫通用	603766	8.38	0.69	0.78	0.90	1.02	12.1	10.7	9.3	8.2	12.48	买入-A
中原内配	002448	11.71	0.69	0.85	1.00	1.18	17.0	13.8	11.7	9.9	15.00	买入-B

总结

特斯拉专利共享是推动全球电动车行业快速发展的重要催化剂。其独特的技术路线和专利共享策略不仅有助于降低自身成本，也促进了全球电动车产业链的成熟与普及。国内企业尤其是新能源汽车、动力电池、驱动电机和充电网络相关企业将从中受益，迎来新的发展契机。在投资方面，建议关注新能源汽车产业链、国IV排放标准与黄标车淘汰受益企业以及积极转型的企业。整体行业评级为“领先大市-B”，多家企业被推荐为“买入-A”。然而，投资者需警惕经济下滑、政策执行力度不足等潜在风险。

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