20241027-东吴证券-东方电缆-603606.SH-2024年三季报点评_营收毛利率符合预期_减值影响利润水平_Q4有望进入订单收获期_3页_442kb

东方电缆（603606）2024年三季报总结

营收与利润表现

2024年前三季度，公司实现营业收入67亿元，同比增长252%，归母净利润93亿元，同比增长134%。其中第三季度营收263亿元，环比下降46%，归母净利润29亿元，环比下降244%。扣非后归母净利润79亿元，同比下降10%。

产品线分析

• 海缆系统及海洋工程：第三季度营业收入123亿元，毛利率保持稳定。
• 陆缆业务：前三季度营收139亿元，同比增长53%，毛利率稳定在10%。

截至10月18日，公司在手订单总额9236亿元，环比略有变化。其中海缆订单2949亿元，陆缆订单489亿元，海工订单140亿元。

财务异常

• 2024年第三季度计提资产减值损失1364万元，信用减值损失7192万元，主要与应收账款增长有关。
• 经营性现金流在第三季度转为负值，达-2亿元，主要原因是增加的期间费用及存货减少。
• 公司资本开支有所减少，前三季度资本投入37亿元，与去年同期相比下降305%。

盈利预测调整

基于第三季度信用减值较高的情况，研究机构下调了2024年盈利预测，同时上调2025-2026年盈利预测。

• 2024年归母净利润预计为122亿元（调整后）；
• 2025年预计202亿元；
• 2026年预计242亿元。

对应的市盈率PE分别为33倍、20倍、17倍，评级维持“买入”。

风险提示

包括市场竞争加剧、政策进度不及预期、出口订单落地速度不及预期等风险。

数据来源与免责声明

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