20240508-太平洋-东方电缆-603606.SH-东方电缆2024年一季报点评_海陆业务均稳健发展_盈利保持较高水平_5页_630kb

东方电缆(603606)2024年一季报分析报告，聚焦海陆业务稳健发展与盈利表现。公司发布一季度业绩，收入同比下降88.6%，归母净利润同比大增295%，但扣非净利润大幅下滑，主要受高毛利率产品去年交付影响。毛利率本季降至22.23%，净利率为20.10%，显示盈利水平仍较高。具体业务方面，陆缆收入小幅下降，预计毛利率9%以上；海缆收入下滑较明显，但维持在40%以上毛利率；海洋工程收入大幅增长超100%，毛利率也保持在40%以上。未来展望，海缆高毛利率产品交付将支撑盈利，陆缆产品结构改善有望提修复毛利率。在手订单充足，总订单约7137亿元，其中海缆和陆缆占比高。

太平洋证券维持“买入”评级，目标价基于当前股价PE为23倍。预测2024至2026年收入年均增速超300%，净利润增速更高，当前PE已降至19倍，估值逐步降低。风险点包括海风项目进度不达预期和行业竞争加剧。

总体而言，东方电缆业务稳健，业绩符合预期，行业地位稳固，长期成长性看好。