20230804-西南证券-东方电缆-603606.SH-在手订单饱满_盈利水平修复向上_5页_1mb

东方电缆（603606）2023年半年报点评摘要

业绩总结：2023年上半年实现营业收入369亿元，同比下降44%；归母净利润62亿元，同比增长181%；第二季度单季利润创历史新高，扣非归母净利润同比增长显著。

盈利能力修复：销售毛利率提升5个百分点至286%，净利率上升32个百分点至167%，主要由于高端产品占比提升和费用管控较好。

在手订单充足：截止2023年7月底，订单总额80亿元，其中海缆系统占主导，国际首中标NFXP脐带缆项目，海外市场拓展顺利。

产品结构优化：海缆及海洋工程业务占比提升至50.5%，深远海业务加速布局，业绩短期承压但长期增长潜力大。

盈利预测与投资建议：预计2023-2025年营收和利润高速增长，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、订单需求不及预期、产能利用率下降等风险。