20250628-五矿期货-锌周报_大型炼厂罢工_情绪扰动较大_32页_3mb

锌周报 - 2025/06/28

主要内容总结：

价格回顾

上周锌价整体上涨，沪锌指数周五收涨0.79%，伦锌3S涨40.5美元/吨。

市场结构

1. 国内结构：

上期所锌锭库存小幅增加，上海地区基差50元/吨，进口盈亏-1306.77元/吨。
沪伦比值为1.127

2. 国际结构：

LME锌库存11.99万吨，注销仓单3.08万吨。
外盘Cash-3S基差-2.28美元/吨，进口亏损400美元/吨

供给端

1. 锌矿供应：

国产TC升至3800元/金属吨，进口TC65美元/干吨。
青铜冶炼厂罢工情绪扰动较大。

2. 精炼锌产量：

5月份国内精炼锌产量小于4万吨，月同比2%，累计同比-0.8%。

3. 超调与库存：

5月供需差-0.81万吨，库存在7.95万吨，静待LME等变动。

需求端

1. 消费领域：

镀锌：开工56.21%
压铸合金：开工46.54%
氧化锌：开工58.72%

2. 供需关系：

5月表观需求58t，环比下降8.3%，进口盈亏为负。

价格展望

中长期看，TC维持高位，但原料可能转化为在途库存，情绪受秘鲁报复性罢工影响。

综合研判

需关注秘鲁冶炼厂复工进展及TC变化，后续库存变化及订单推动需求情绪。

免责声明：本报告由五矿期货发布，仅供市场参考，不对任何交易后果承担直接责任。投资者据此操作，风险自负。