20250428-财信证券-法拉电子-600563.SH-2024年年报及2025年一季报点评_整体业绩稳中有进_持续开拓新能源市场_4页_894kb

法拉电子2024年报及2025一季报总结

研究核心： 电子元件行业稳步增长，新能源市场成为公司重点布局方向。

核心要点总结

1. 业绩概况：

   • 2023年至2024年公司营收年复合增长率为24.3%，净利润年复合增长率为27.8%。
   • 2024年全年实现营收4772亿元，同比增长22.99%；归母净利润1039亿元，同比增长14.8%。扣非净利润1024亿元，同比增长24.9%。
   • 2025年一季报显示，营收同比大幅增长22.78%，净利润同比增幅达22.61%。

2. 盈利能力波动与展望：

   • 毛利率从2023年的39.37%下降至2024年的33.37%，净利率从26.49%下滑至21.84%。
   • 公司称主要原因是新能源车业务占比提升。
   • 公司旨在通过技术研发、提升自动化、优化供应链等手段增强竞争力，并希望未来毛利率有所回升。

3. 市场拓展方向：

   • 公司积极布局新能源汽车、光伏、储能、风电等领域高端客户。
   • 2025年计划维持收入稳定增长，控制成本费用。
   • 计划以研发为驱动，完善生产管理，推动精益生产与自动化水平提升。

4. 财务和估值预测：

   • 巴菲特电子被给予“增持”评级。
   • 公司预计未来三年（2025-2027年）营收和归母净利润将保持较快增长。
   • 估值方面，PE和PB均呈下降趋势，2024年A股P/E为2298倍，预计到2027年降至1214倍。

5. 主要风险：

   • 主要原材料价格波动。
   • 出口市场风险。
   • 汇率变动风险。

总结

法拉电子在经历业绩增长后，近年来盈利指标略有下滑，与新能源业务占比上升有关。虽然毛利率承受压力，但公司通过积极布局新能源相关市场，制定策略提升竞争力。预期2025年至2027年保持稳健增长，并加强研发与技术投入，以应对市场变化，缓解盈利压力。