> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 法拉电子（600563.SH）2025年年报点评总结 ## 核心内容 法拉电子（600563.SH）2025年年报显示，公司整体业绩稳中有进，营业收入和归母净利润均实现同比增长。公司积极拓展新能源、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类等领域，通过技术创新和管理优化，提升了综合竞争力。 ## 主要观点 - **业绩表现** 2025年公司实现营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%；扣非归母净利润11.28亿元，同比增长10.21%。净利率同比提升0.55个百分点，但毛利率同比下降1.26个百分点。 - **季度表现** 2025年第四季度营业收入同比增长3.75%至13.83亿元，环比下降4.29%；归母净利润同比增长15.15%至3.04亿元，环比下降4.40%；扣非归母净利润同比下降4.00%至2.61亿元，环比下降16.08%。毛利率和净利率分别同比下降1.51个百分点和微增0.02个百分点。 - **研发与创新** 公司持续加大研发投入，2025年研发费用达1.87亿元，同比增长11.98%。研发重点聚焦新能源汽车、光伏、储能、工业控制等新兴领域，成功获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单。 - **市场拓展** 公司积极开拓全球新能源、轨道交通、智能电网及数据中心等新兴市场，巩固传统市场份额，推动收入稳定增长。 - **盈利预测** 2026-2028年，公司预计实现营业收入62.01/72.75/86.02亿元，归母净利润13.08/15.82/19.22亿元，每股收益分别为5.81/7.03/8.54元，对应PE分别为21.49/17.76/14.62倍。 - **估值指标** 从财务指标来看，公司毛利率预计从32.12%逐步提升至34.00%，净利率维持在22%左右。P/B持续下降，从2025年的4.66倍降至2028年的2.88倍，显示公司资产效率逐步提升。 ## 关键信息 - **当前价格**：124.91元 - **52周价格区间**：92.90-142.68元 - **总市值**：28104.75百万元 - **流通市值**：28104.75百万元 - **总股本**：22500.00万股 - **流通股**：22500.00万股 - **投资评级**：增持（维持） - **风险提示**：主要原材料价格波动、出口市场风险、汇率变动风险等。 ## 投资评级说明 - **增持**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15% - **评级变动**：维持“增持”评级 - **未来预期**：公司预计在2026-2028年保持收入和利润的稳定增长，估值指标逐步优化。 ## 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 47.72 | 53.27 | 62.01 | 72.75 | 86.02 | | 归母净利润(亿元) | 10.39 | 11.92 | 13.08 | 15.82 | 19.22 | | 每股收益(EPS) | 4.62 | 5.30 | 5.81 | 7.03 | 8.54 | | P/E | 27.04 | 23.57 | 21.49 | 17.76 | 14.62 | | P/B | 5.31 | 4.66 | 4.04 | 3.44 | 2.88 | ## 财务指标趋势 - **毛利率**：从33.37%逐步下降至32.12%，预计回升至34.00% - **净利率**：维持在22%左右，略有波动 - **资产负债率**：持续下降，从31.59%降至28.66% - **流动比率**：从2.35提升至2.96 - **速动比率**：从1.58提升至2.34 - **总资产周转率**：逐步提升，预计达到0.63 - **固定资产周转率**：从3.21提升至7.72 - **应收账款周转率**：维持在2.41左右 - **存货周转率**：从3.96下降至3.75 - **ROE**：从19.65%提升至19.73% - **ROIC**：从25.80%提升至36.49% - **EPS**：持续增长，预计达到8.54元 - **股利支付率**：从43.30%下降至29.08% - **收益留存率**：从56.70%提升至70.92% ## 估值与财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | EBIT | 11.98 | 13.55 | 15.09 | 18.23 | 22.12 | | EBITDA | 14.27 | 16.08 | 18.84 | 22.59 | 27.43 | | NOPLAT | 10.48 | 11.26 | 13.03 | 15.75 | 19.13 | | BPS | 23.50 | 26.80 | 30.92 | 36.35 | 43.30 | ## 总结 法拉电子作为世界领先的薄膜电容器制造商，2025年实现了稳定的业绩增长，同时加大研发投入，拓展新能源、数据中心、智能电网等新兴市场，提升公司竞争力。未来三年，公司预计保持收入和利润的持续增长，估值指标逐步改善，具备长期投资价值。