20230219-华泰期货-锌铝周报_关注成本波动情况_铝价震荡为主_8页_785kb

金属价格策略总结：铝与锌

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，主要分析近期锌和铝的价格走势、市场供需情况以及相关风险因素。整体来看，锌和铝市场均呈现震荡格局，需关注国内外政策变化、能源价格波动及库存动态对价格的影响。

锌市场分析

价格走势

• 截至2月17日当周，伦锌价格上涨1.82%至3081.0美元/吨，沪锌主力下跌1.61%至22865元/吨。
• LME锌现货升贴水（0-3）由17.25美元/吨升至27.75美元/吨。

矿市场

• 锌精矿进口加工费运行在240-260美元/干吨之间，均价250美元/干吨，较上周下跌10美元/干吨。
• 国产锌精矿加工费在5300-5800元/金属吨之间，均价5610元/金属吨，较上周上调40元/金属吨。
• 进口亏损波动在200-511元/金属吨之间，平均亏损379元/金属吨。
• 进口市场交投清淡，炼厂以采购国产矿为主，国内矿山生产相对稳定，库存维持在1个月左右。

下游消费

• 锌合金厂开工积极性增加，逐步恢复至正常水平。
• 氧化锌行业开工率明显提升，尽管部分企业尚未复工复产，但整体供应增加。
• 轮胎市场回暖带动氧化锌需求预期增强。

库存情况

• 国内锌锭库存18.45万吨，较上周减少0.1万吨。
• LME锌库存增加3600吨至29850吨。

铝市场分析

价格走势

• 截至2月17日当周，伦铝价格下跌2.37%至2390.0美元/吨，沪铝主力下跌0.56%至18525.0元/吨。
• LME铝现货升贴水（0-3）由-35.76美元/吨降至-41美元/吨。

成本情况

• 电解铝建成产能为4776.9万吨，开工产能为4017.5万吨，开工率84.1%。
• 国产氧化铝价格波动较小，周均上涨约2元/吨。
• 南北方市场差异明显，北方市场偏稳，南方部分企业复产，但整体供应偏弱。

库存情况

• 国内电解铝社会库存121.6万吨，较上周增加2.6万吨。
• LME铝库存增加105025吨至591950吨。

策略建议

锌策略

• 单边策略：中性
• 套利策略：中性
• 建议操作：短期以高抛低吸为主，关注市场对经济走势的预期变化。

铝策略

• 单边策略：谨慎偏多
• 套利策略：中性
• 建议操作：短期以逢低做多为主，关注国内供应端的变动及需求复苏情况。

关键风险提示

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费不及预期
3. 海外能源危机情况

数据来源与图表说明

• 图表1-14：涵盖LME与SHFE锌铝升贴水、基差、库存及进口盈亏等数据，用于辅助分析价格走势与市场供需。
• 数据来源：LME、SMM、WIND、华泰期货研究院。

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