20210823-华泰期货-金属锌铝周报_Taper进程或将加快_锌铝冲高回落_7页_964kb
报告摘要
有色金属市场周报总结：Taper进程加快，锌铝冲高回落
核心内容
本周有色金属市场整体呈现震荡态势，锌和铝价格均出现不同程度的回调。主要受宏观政策影响，美联储强调加快Taper进程，导致市场情绪偏弱。同时，国内锌铝供应端受到能耗双控政策限制，部分区域限电限产，影响了生产节奏。下游消费端仍处淡季，需求疲软，实际成交不活跃。
锌市场分析
市场变动
- 伦锌：本周价格下跌3.04%，至3,933.00美元/吨。
- 沪锌：主力合约价格上涨0.36%，至22,440元/吨。
- LME锌(0-3)：升水由-7.00美元/吨回升至-5.00美元/吨。
锌矿市场
- 进口矿加工费：维持在80-90美元/干吨。
- 国产锌精矿加工费：整体稳定，运行区间为4000-4600元/吨，各地区TC均价略有差异。
- 供应情况：国内锌精矿供应有所恢复，进口矿补充库存，但云南等9省因能耗不达标，预计产量将有所下滑。
锌锭库存
- 国内锌锭库存：8月20日当周增至12.86万吨，环比增加0.45万吨。
- 上海保税区库存：小幅下降至2.93万吨。
- LME锌库存：环比减少0.85万吨，至23.12万吨。
下游消费
- 镀锌企业：55条产线停产检修，开工率为79.32%，产能利用率为69.91%，环比下降0.17%；周产量84.1万吨，环比减少0.21万吨；钢厂库存增加0.18万吨。
- 彩涂企业：16条产线停产检修，开工率为85.59%，产能利用率为63.74%，环比上升0.43%；周产量17.63万吨，环比增加0.12万吨；钢厂库存增加0.35万吨。
综合观点
- 锌价冲高回落，主要受宏观流动性收紧及基本面预期走弱影响。
- 供应端受能耗双控政策影响，云南、广西等地限电限产，内蒙炼厂事故加剧供应紧张。
- 需求端淡季表现疲软，实际成交清淡。
- 库存小幅累库但仍处低位，价格仍以中性为主，跨品种套利建议空头配置。
投资策略
- 单边：中性。
- 套利：内外正套。
风险点
- 流动性收紧快于预期。
- 消费大幅下滑。
铝市场分析
市场变动
- 伦铝：本周下跌2.14%，至2,555.00美元/吨。
- 沪铝：主力合约下跌0.07%，至20,115元/吨。
- LME铝现货(0-3)：升水由8.25美元/吨回升至16.25美元/吨。
成本分析
- 氧化铝价格：主流地区价格震荡上行，山西、河南、山东等地报价上涨，广西、贵州地区报价也有小幅上升。
- 阳极炭块价格：小幅波动，但未显著影响成本结构。
库存变动
- 国内铝锭社会库存：8月20日当周环比增加0.2万吨，至74.1万吨。
- LME铝库存：环比减少1.9万吨，至130.5万吨。
下游消费
- 汽车行业：7月产销量明显下降，对铝需求形成压制。
- 铝棒及铝板带行业：开工率不及预期，消费端整体疲弱。
- 国储局抛储：或对缓解供应端压力有所帮助。
综合观点
- 铝价相对抗跌，高位震荡。
- 供应端受限电限产影响，西南、青海等地或面临减产。
- 消费端淡季疲软，但“碳中和”概念支撑供需结构。
- 宏观流动性拐点尚未到来，需关注美联储态度及疫情变化。
投资策略
- 单边：中性。
- 套利：内外正套。
风险点
- 流动性收紧快于预期。
- 消费大幅下滑。
关键信息
- Taper进程加快：美联储强调尽快缩减购债规模，对有色金属市场形成压力。
- 供应端受限电政策影响：云南、广西、青海等地限电限产，预计产量下降。
- 库存变化：锌库存小幅累库，铝库存略有上升，但整体仍处于低位。
- 下游需求疲软：镀锌、彩涂企业开工率及产能利用率下降，消费不振。
- 成本支撑：氧化铝价格上升，对铝价形成一定支撑。
图表说明
- 图1-图12：展示LME及SHFE锌、铝的升贴水、库存及价格走势。
- 图13-图14：反映国内锌、铝社会库存变化。
- 图15-图16：显示国内镀锌库存及产能利用率情况。
- 图19-图20：提供氧化铝及阳极炭块价格数据。
投资咨询业务资格
- 华泰期货研究院：有色金属组、新能源&有色金属组。
- 研究员：陈思捷、师橙、付志文。
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- 陈思捷：021-60827968 / chensijie@htfc.com
- 师橙：021-60828513 / shicheng@htfc.com
- 付志文：020-83901026 / fuzhiwen@htfc.com
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