20240428-华泰期货-锌周报_关注节前资金波动情况_锌价震荡运行_5页

锌市场周报总结

截至4月26日，LME锌价格较上周上涨173%，至28510美元/吨，而沪锌主力合约下跌132%，至22740元/吨；现货升贴水情况亦出现分化，LME锌现货升贴水由446美元/吨大幅降至−1648美元/吨，显示市场流动性受抑。

供应端：

• 国产锌精矿加工费维持在3250元/金属吨；进口锌精矿加工费则降至35美元/干吨，因进口窗口关闭导致原料供应持续偏紧。
• 国内矿企虽有复产迹象，但受限于原料紧缺，炼厂检修减产增多，预计4月精炼锌产量维持偏低水平。

消费端：

• 镀锌企业开工率小幅上升8.3%至64.54%，但中小型锌企面临成本增加和订单竞争激烈的问题，部分企业选择减产。
• 压铸锌合金与氧化锌企业开工率虽小幅上行，但订单疲软，终端需求复苏情况不及预期。

库存方面：

• SMM数据显示，国内七地锌锭库存共计2128万吨，较上周减少0.81万吨，主因冶炼厂检修库存短期内入库不足及下游逐步提货。
• LME锌库存较上周减少0.18万吨至254.5万吨，继续处于季节性低位。

风险提示：

• 需关注海外矿山及国内冶炼复产进展。
• 警惕节前资金避险离场导致锌价大幅波动。
• 宏观流动性变化可能超出预期，影响锌价走势。

投资策略：

• 单边市场建议谨慎偏多，逢低买入套保。
• 套利方向暂中性，需进一步观察市场变化。

数据分析表明，尽管宏观扰动频发，但锌矿供应紧张格局未根本改善，对短期价格形成支撑，实际需求复苏仍需密切监控。当前市场存在资金避险情绪与供需基本面相背离的风险，投资者需谨慎操作并密切跟踪宏观流动性变化。