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南华期货研究NFR：2022年9月14日国债市场分析总结

核心内容

本报告由南华期货研究所高翔分析师撰写，主要分析了2022年9月14日国债期货及现券市场的走势，结合公开市场操作、通胀数据以及资金面情况，对市场情绪与未来走势进行了展望。

主要观点

1. 国债期货走势

• 震荡偏弱格局延续：当日国债期货整体表现偏弱，十年期主力合约T2212收跌0.12%，五年期TF2212收跌0.06%，两年期TS2212收跌0.03%。
• 现券市场表现：10年期活跃券220010收益率上行1.5bp至2.6664%，两年期活跃券210013收益率上行0.5bp至2.025%。
• 跨期价差变化：各期限国债期货合约的跨期价差均有所波动，显示市场对未来收益率走势的预期存在分歧。

2. 公开市场操作与资金面

• 逆回购操作：今日共20亿逆回购到期，央行足量续做，当日资金零投放零回笼。
• 资金利率：银行间质押回购利率整体保持稳定，隔夜利率持平，7天期加权利率上行约6bp，反映市场对税期扰动的担忧。
• MLF到期预期：明日为本月MLF到期续作时点，考虑到未来几个月资金到期压力较大，市场存在降息对冲的预期，需关注央行操作。

3. 国际市场影响

• 美国通胀数据：周二晚公布的8月美国通胀数据高于市场预期，点燃了市场对加息的预期，预计年底联邦基金利率将升至4%以上。
• 中美利差：美国加息预期增强可能导致美债收益率上行，从而扩大中美利差，增加资本外流压力。
• 国内市场反应：尽管受国际因素影响，但市场目光已重新聚焦于国内，债市震荡偏弱主要由利率低位带来的调整压力和资金面边际收紧所致。

关键信息

国债期货品种结算价及涨跌幅

资金利率情况

附注

• 本报告所列数据及图表均来源于Wind资讯，分析结果为南华期货研究所观点，仅供参考。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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