生猪年报：供应压力制约价格，下半年或有所起色-20211220-瑞达期货-16页_907kb

2021年生猪市场分析与展望

核心内容

2021年生猪市场经历了价格大幅下跌和阶段性反弹，整体趋势呈现供应宽松、政策调控、需求恢复等多重因素交织的格局。瑞达期货研究院认为，2022年上半年猪价仍面临较大压力，但下半年或有反弹机会。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 截至2021年11月19日，22省平均生猪价格为17.62元/千克，较年初高点下跌25.56元/千克。
• 仔猪价格从年初的100元/公斤以上下跌至20元/公斤附近，跌幅显著。
• 猪肉价格也呈现下跌趋势，从年初的50元/千克降至不到20元/千克，累计下跌34周。
• 进入10月中旬后，生猪价格开始连续6周回升，但猪肉价格反弹力度有限，下游抵触情绪明显。

2. 供应情况

• 2021年10月全国能繁母猪存栏环比下降2.49%，连续4个月回落，养殖结构优化。
• 生猪存栏量结束连续22月增长，首次出现回落。
• 2021年10月样本企业出栏量达742.28万头，较去年1月增长127.8%，预计全年出栏量将超7亿头。
• 2022年度预计生猪产量5.7亿头，较上一年度减少1.72%，但期末库存增加，显示阶段性供应过剩。

3. 政策影响

• 政府出台多项政策缓解猪周期波动，包括江苏等地的生猪产业持续健康发展意见，以及东部区生猪调运限制。
• 国家发改委等发布的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，当猪价下跌至一级预警时，启动收储。
• 2021年7月至12月，国家共进行两轮冻猪肉收储，总计8万吨，收储价格偏高，对市场有一定支撑作用。

4. 出栏体重变化

• 2021年3-6月，受前期压栏大猪集中出栏影响，出栏体重一度攀升至130公斤/头以上。
• 随着猪价下跌，养殖户压栏情绪下降，出栏体重回落，2021年12月11日当周，全国外三元生猪出栏均重为125.72公斤，同比下降3.74%。

5. 非洲猪瘟控制

• 2021年全国共报告非洲猪瘟疫情11起，扑杀生猪2216头，疫情总体平稳，较2018-2019年显著改善。

6. 进口猪肉情况

• 2021年10月猪肉进口量20万吨，同比下降48.73%，为2020年以来最低。
• 进口金额也大幅下降，预计后期进口需求将放缓，对国内供应的冲击减弱。

7. 餐饮消费恢复

• 随着疫情缓解，餐饮消费逐步回暖，2021年11月餐饮收入同比增长-2.7%，但1-11月整体增长21.6%。
• 屠宰量在10月达到3023万头，环比增长20.49%，同比增加110.9%，显示市场需求回升。

8. 替代品消费

• 猪肉仍是居民消费的主体，占比超60%。
• 牛羊肉、禽类、水产品等替代品消费有所增加，但猪肉消费占比仍回升至60.93%。
• 牛羊肉与猪肉比价高位回落，价格优势显现，替代作用增强。

关键信息

• 供应周期：能繁母猪存栏决定未来10个月供应，2022年上半年供应仍偏宽松。
• 价格传导：生猪价格上涨传导至下游有限，主要受消费抵触和养殖户补栏意愿不足影响。
• 政策支撑：政府通过收储等手段平抑价格波动，但去产能节奏预计放缓。
• 需求恢复：餐饮消费回暖、屠宰量回升，有助于消化生猪库存，支撑猪价。
• 进口影响：进口猪肉量持续回落，对国内市场的冲击减弱。

展望

• 2022年上半年：猪价预计仍受供应过剩压制，难以明显上涨。
• 2022年下半年：随着生猪供应逐步消化，以及需求季节性回升，猪价或迎来反弹机会。

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