广发证券-通信行业-5G发牌预期下网络建设策略推演_4页_665kb

通信行业 5G 发牌预期下的网络建设策略总结

核心内容

本文档主要分析了5G发牌预期下，中国通信行业在2019-2020年期间的网络建设策略。重点讨论了5G建设初期的协同模式、应用场景布局、覆盖节奏以及相关投资建议。

主要观点

1. 5G建设初期策略

• 协同建设：5G建设初期将呈现4G+5G协同建设现象，运营商将同时推进4G和5G网络建设。
• 应用场景：5G将与创新应用场景共同发展，运营商将优先布局高需求场景，如营业厅、机场、高铁、大型商超、体育场等。
• 客户推广：运营商将针对企业客户和重点区域优先推广5G服务，以提高资本开支效率并快速获取收入。

2. 覆盖节奏与目标

• 2019年：预计实现重点城市重点区域的5G全面覆盖。
• 2020年底：预计实现地市级核心城区的5G全面覆盖。
• 2021年及以后：非核心非重点区域将逐步覆盖。

3. 投资建议

• 站址资源：随着5G基站数量增加，站址资源共享将成为趋势，建议关注中国铁塔（H股）。
• 运营商合作：5G发牌在即，运营商之间部分区域或场景可能实现共建，建议关注中国联通（A股）。

关键信息

风险提示

• 5G推进不及预期
• 运营商资本开支不及预期
• 行业景气度下滑
• 新产品研发进度不及预期
• 新技术渗透低于预期

行业评级

• 行业评级：买入

报告日期

• 2019-06-04

相关研究

• 5G发牌在即：通信行业2019年6月3日的研究报告指出，5G网络建设将加速。

公司估值分析

数据来源

• Wind、广发证券发展研究中心

广发证券研究团队

• 许兴军：资深分析师，浙江大学系统科学与工程学士、系统分析与集成硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
• 谢淑颖：研究助理，厦门大学电子工程学士、上海财经大学金融硕士，2018年加入广发证券发展研究中心。
• 滕春晓：研究助理，南京大学工业工程学士、上海交通大学工业工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

法律声明

• 本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作。
• 广发证券及其关联机构负责本报告在中国（港澳台地区除外）的分销。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能包含期货合约价格的历史信息，仅用于研究分析。
• 报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售。
• 投资涉及风险，证券价格可能会波动。

权益披露

• 广发证券（香港）在过去12个月内与本研究报告所述公司无任何投资银行业务关系。

版权声明

• 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容。