20230625-招商期货-基本金属周报_宏观情绪转淡_微观边际趋松_84页_3mb

招商期货基本金属周报摘要

研究报告日期：2023年06月19日，聚焦宏观情绪转淡和微观边际趋松。国内降息政策落地未超预期，海外美联储鹰派发言和PMI数据疲软强化衰退预期，中国市场等待进一步刺激。加息概率上升，{#BULL$}}整体板块预计震荡偏弱。

下周观点：推荐策略以震荡偏多对待，铜铝关注正套离场可能导致的价格下行风险，氧化铝跟随铝价波动，锌需求弱预期支撑下行，锡镍在宏观变化时波动更大。锡短期震荡，长期多配首选。关注中国刺激政策、官方PMI指数、美国PCE数据和美联储讲话。

铜分析：宏观利好基本计入，驱动减弱；供应稳，需求一般；库存上升，升水偏强，建议震荡偏弱。

铝分析：供需矛盾不足，铝价震荡；库存去库，成本下行；需求恢复预期强于现实。

锌分析：供应增加，需求偏弱；库存转升，进口窗口部分打开；价差低位。

镍分析：供应恢复推动产量上升，需求修复中；建议逢低做多镍价。

不锈钢分析：供需平衡略紧，关注不锈钢/镍比值；产量微降，库存上升，对镍需求较强。

锡分析：供需边际改善缓慢，库存增加；加工费稳定，进口亏贴水；脱离宏观扰动后多配。

研究廉：马芸和颜正野提供市场洞察，强调微观变化的重要性。市场参与者需关注数据和政策，把握交易机会。