20230809-远东资信-2023年7月中国城投债市场运行报告_城投债信用利差整体下行_关注后续一揽子化债方案_13页_656kb

报告摘要

政策动态对比与调整
- 中央政策重心转向化债方案，删除"严控新增隐性债务"表述，强调存量债务化解。
- 地方政策推进债务化解，如贵州采用债券置换、资产证券化；福建细化化债方案；山东济南提出合作化解。
一级市场表现:
- 发行量同比增长显著，7月净融资额环比微幅下降，但同比大增。
- 热门发行地区：江苏、浙江、山东；大部分省份净流出，净融资正增长的仅8个省。
- 利率方面：总体下行，AAA级利率环比上升，AA级降幅显著。
二级市场表现:
- 信用利差普遍收窄，但1年期AAA利差微幅走阔，中低等级利差跌幅显著。
- 无主体评级下调，7家评级展望转负面集中在昆明，10家评级展望上调集中在江苏、浙江。
区域关注区域：
- 昆明市面临财政收窄及土地收入下滑问题，未来三年债务集中到期率高(86%)，但政府积极布化解债务措施，整体风险可控。