金工定期：市场震荡，两融资金维持净买入-20200116-中原证券-10页_817kb

报告摘要

本报告由中原证券分析师赵志浩撰写，发布于2019年12月30日，主要分析了近期融资融券（两融）资金的变动情况，并基于量化模型提出了一周的投资策略建议。报告指出，尽管市场整体震荡，但两融资金仍保持净买入态势，显示出资金从科技股向传统行业转移的趋势。此外，报告还提供了本期量化选股的股票池。

市场表现：上周Wind全A指数微涨0.04%，市场整体震荡，周五午后出现下行。
两融资金流向：
- 净买入行业：化工、有色金属、非银金融、电气设备、传媒。
- 净卖出行业：银行（尤其是民生银行）、计算机、通信、电子、建筑材料。
资金转换趋势：从科技股向传统行业转换明显，非银金融行业连续几周受到资金青睐。
ETF表现：华夏恒生ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF等ETF产品融资净买入额居前。
量化选股策略：基于融资融券数据的拐点模型，筛选出融资融券余额在相对低位出现拐点且成交量放大、周涨幅为正的个股。
本期选股：本周共选出10支股票，其中5支来自有色金属行业，其余分布在房地产、商业贸易、医药生物、化工等领域。

两融余额：截至上周，两融资金净流入51.99亿元，两融余额为10133.55亿元。
行业增量变化：
- 净买入前五行业：化工（14.69亿元）、有色金属（13.91亿元）、非银金融（12.71亿元）、电气设备（7.72亿元）、传媒（6.94亿元）。
- 净卖出前五行业：银行（-22.04亿元）、建筑材料（-7.06亿元）、纺织服装（-4.46亿元）、通信（-3.47亿元）、计算机（-3.34亿元）。
个股增量变化：
- 净买入前五个股：贵州茅台（3.42亿元）、南京证券（3.10亿元）、宁德时代（3.00亿元）、利欧股份（2.70亿元）、华友钴业（2.63亿元）。
- 净卖出前五个股：民生银行（-24.23亿元）、海螺水泥（-2.83亿元）、京东方A（-2.62亿元）、信维通信（-1.70亿元）、歌尔股份（-1.44亿元）。
ETF融资净买入：华夏恒生ETF（4.78亿元）、易方达黄金ETF（3.24亿元）、博时黄金ETF（2.93亿元）等ETF产品融资净买入居前。

模型基本思路：
- 筛选融资融券余额出现7日均线拐点的股票。
- 拐点需在近三个月7日均线的20%分位内，即处于相对低位。
- 上周日均成交量需是上上周的1.2倍至2.5倍，且高于半年内的日均成交量。
- 上周涨幅需为正，且周线为阳线。
策略适用性：该策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场。
策略历史表现：
- 自2017年10月30日运行以来，组合净值为1.417，跑赢HS300基准41.66%。
本期更新个股：
- 金钼股份（SH601958）、云南铜业（SZ000878）、横店东磁（SZ002056）、江西铜业（SH600362）、厦门钨业（SH600549）、西藏城投（SH600773）、鄂武商A（SZ000501）、上海凯宝（SZ300039）、海普瑞（SZ002399）、中泰化学（SZ002092）。