20171218-招商证券-高新兴-300098.SZ-配套融资报价完成_物联网业务再加码_4页_1mb

高新兴（300098.SZ）总结

核心内容概述

高新兴（300098.SZ）是一家聚焦物联网、通信和连接技术的公司，致力于在智慧城市、公共安全、轨交列控及交通监管等领域实现业务拓展。公司通过并购中兴物联，进一步加强其在物联网行业的布局，并借助配套融资加速业务发展。分析师对高新兴的未来增长持乐观态度，维持“强烈推荐-A”的投资评级，目标价区间为19.25-22.00元。

主要观点

1. 物联网战略加速推进

• 公司战略聚焦“一横三纵”，即以物联网为核心，向公共安全、轨交列控、交通监管三个纵向领域延伸。
• 通过并购中兴物联，公司获得了NB-IoT模组及车联网终端的核心技术与市场资源，为物联网业务发展注入新动力。
• 中兴物联预计2018年1月起并表，其模块业务有望受益于行业政策支持，实现放量增长。

2. 业务增长潜力大

• 公司在2017年实现营收和净利润的大幅增长，预计2017-2019年备考净利润分别为4.74亿、6.33亿和8.31亿。
• 每股收益（EPS）从0.41元增长至0.73元，显示盈利能力逐步提升。
• 物联网“网”和“端”先行阶段处于发展加速期，公司有望成为行业领军者。

3. 资金支持与市场拓展

• 公司完成非公开发行股份募集配套资金不超过33,000万元，用于支付中兴物联现金对价及研发中心项目建设。
• 通过并购和融资，公司加速布局物联网全产业链，增强市场竞争力。
• 车联网终端已实现T-Mobile的批量供货，与OCTO合作拓展海外市场，未来有望实现AT&T、德国电信等一线运营商的供货。

4. 估值与投资建议

• 当前股价为13.32元，目标估值区间为19.25-22.00元，对应PE为33.1X至18.9X。
• 分析师给予35-40倍PE的估值区间，认为公司价值亟待重估。
• 投资建议为“强烈推荐-A”，认为公司有望在物联网行业中占据重要地位，带来持续盈利增长。

关键信息

基础数据

• 上证综指：3268
• 总股本：110,612万股
• 已上市流通股：59,198万股
• 总市值：147亿元
• 流通市值：79亿元
• 每股净资产（MRQ）：3.7元
• ROE（TTM）：10.0%
• 资产负债率：27.6%
• 主要股东：刘双广，持股比例32.83%

财务预测（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 物联网行业发展不达预期，可能影响公司业务增长。

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

分析师信息

• 周炎：招商证券通信行业联席首席分析师，S1090513070008。
• 王林：招商证券通信行业首席分析师，S1090514080005。
• 赵悦媛：招商证券通信行业分析师。

附注

• 报告发布日期：2017年12月18日。
• 公司于2017年12月19日复牌。
• 资料来源：贝格数据、招商证券。