20230422-东吴证券-东山精密-002384.SZ-2022年报点评_业绩符合预期_消费电子+新能源_两大核心赛道快速增长_3页_443kb

东山精密（002384）2022年报点评：业绩符合预期，“消费电子+新能源”两大核心赛道快速增长

投资要点

• 业绩总结

  • 2022年营收315.80亿元，同比降0.7%；归母净利润23.68亿元，同比增27.1%；扣非归母净利润21.3亿元，同比增348%。
  • 毛利率17.6%（同比+2.9pct），经营性现金流净额46.3亿元，同比增长443%。
  • 原因为：产品结构优化（高毛利率占比提升）、降本增效（期间费用率下降0.8pct至7.3%）、资产效率提升。

• 消费电子业务

  • 手机业务为“压舱石”：通过深度合作国际大客户，产品ASP和份额持续增长。
  • AR/VR市场拓展：FPC产品在可穿戴市场形成增量，技术实力与客户合作深化。

• 新能源汽车业务

  • 明确目标并组建团队，产品结构丰富，技术规模优势明显。
  • 涉及三电组件、电芯、FPC、硬板、车载显示等产品线，已供货北美客户。
  • 随新能源车单车价值量提升，业务规模有望快速增长，长期成长空间广阔。

• 盈利预测与评级

  • 上调2023-2025年归母净利润预测至30.6/39.3/49.4亿元（同比增速29%/28%/26%）。
  • 当前市值对应PE分别为142/110/88倍，维持“买入”评级。

• 风险提示

  • 新料号导入不及预期、消费电子行业发展、新能源车大客户产销、国际环境恶化。