20241024-华安证券-新和成-002001.SZ-三季度业绩大幅增长_维生素景气持续上升_4页_346kb

新和成公司2024年三季度报告显示，业绩大幅增长。截至2024年10月24日，公司实现归母净利润1785亿元，同比增长18887%，环比增长3375%；扣非归母净利润1725亿元，同比增长19977%，环比增长3267%。增长主要得益于营养品板块供需格局向好，核心产品如维生素A、E、C价格持续上涨，第三季度市场均价环比分别增长13003%、7705%和160%。维生素供给端受巴斯夫工厂事件影响，预计2025年4月恢复VA生产、7月恢复VE生产，期间价格支撑强劲；需求端出口量环比大幅增长，国内猪周期改善推动饲料需求。蛋氨酸市场略降，但预计第四季度补库将带动回升。公司产能有序扩张，固液蛋氨酸产量提升，并启动天津己二腈项目和液体蛋氨酸合资项目，预期2024年底建成。此外，新材料领域如己二腈和尼龙66产业链国产化加速，有望进一步提升市场份额。

投资建议方面，预计2024-2026年归母净利润同比增速分别为755%、69%和264%，对应PE倍数16-12倍，维持“买入”评级。风险包括宏观经济波动、原材料价格变化、产能延迟等。财务数据显示收入和利润持续高速增长，毛利率和ROE指标改善，支撑长期增长前景。