20231028-天风证券-博威合金-601137.SH-看好_新材料+新能源_双轮驱动_高端材料实现快速放量_3页_744kb

博威合金（601137）季报点评总结

投资评级

行业：有色金属/金属与材料
6个月评级：买入（维持）

关键数据

• 当前价格：15.22元
• 目标价格：未披露
• Q3 2023 营收：478亿元，同比增长5354%
• Q3 2023 归母净利润：331亿元，同比增长12971%
• 单季毛利率：145.4%，环比增长101个百分点
• 单季净利率：69.3%，环比增长0.74个百分点

业绩亮点

1. 新材料与新能源双轮驱动

   • 光伏业务受益于美国气候法案，市场需求增长32GW（同比+53%），公司产能释放顺利。
   • 新能源电池片扩产项目计划投资231亿元，采用行业一线技术路线，支持光伏组件产能消化。

2. 高端材料需求旺盛

   • 半导体引线框架需求增长（全球半导体销售额8月增长19%），推动公司板带业务改善。
   • 800V新能源汽车渗透率提升，带动高端铜合金板带需求增长。

3. 新材料产能扩张

   • 已完工年产5万吨特殊合金带材项目，未来三年计划扩产至285万吨产能，市场占有率提升。
   • 与华为合作深化，5G散热材料PW49700为专利产品，高端手机市场回暖潜力大。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023–2025年归母净利润分别为121.0亿、141.0亿、161.3亿元。
• 目标市值未披露，但盈利增长预测支持长期看好。

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 原材料价格波动
• 下游需求拓展缓慢
• 行业周期风险
• 财务数据预测可能存在不确定性

财务数据摘要