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宏观周报总结 | 中国制造业PMI回升，美联储年内加息预期减弱

核心内容概览

本周宏观周报聚焦于中国与全球市场动态，分析了A股市场、宏观经济、行业表现、资金面及政策动向等多维度内容，指出当前市场整体处于温和震荡状态，部分板块表现突出，同时提醒投资者注意潜在风险。

主要观点

1. A股市场表现

• 整体走势：上周A股主要宽基指数涨跌不一，上证综指上涨0.4%，沪深300下跌0.5%，创业板指下跌4.2%。
• 成交与融资：日均成交金额为3.42万亿元，较前周小幅缩量；两融余额小幅上升，但融资买入占比下降。
• 风格表现：消费与周期风格领涨，成长风格领跌。
• 热门板块：创新药、宇树机器人、人形机器人、中船系、汽车零部件等板块涨幅居前。
• 市场研判：急跌阶段或已过去，市场或以温和震荡为主，科技板块短期压制可能逐步消解。

2. 宏观经济动态

• 中国制造业PMI回升：6月制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间。
• 内需与出口：内需小幅改善，新订单指数上升至51.2%；出口韧性仍强，新出口订单指数上升至50.1%。
• 高技术制造业：PMI为53.5%，表现优于整体制造业，显示高端制造持续向好。
• 经济分化：BCI指数连续5个月下滑，显示内需仍待提振，经济继续分化。

3. 美国经济与政策

• 非农就业数据：6月新增非农就业仅5.7万人，远低于预期，且前两月数据下修，显示劳动力市场疲软。
• 失业率下降：6月失业率降至4.2%，为2025年6月以来最低，但劳动参与率下降，劳动供给减少。
• 加息预期减弱：美联储年内加息预期有所回落，但市场仍预期2026年9月存在加息可能。
• 政策信号：韩国公布“三大超级项目”，聚焦半导体、AI、数据中心，推动相关产业投资。

关键信息

1. 大类资产表现

• 债市：整体下跌0.1%，国债收益率上升，1年、5年、10年期国债收益率分别上升0.7bp、1.2bp、1.1bp。
• 美债：1年期收益率上升0.1bp，5年期上升9.1bp，10年期上升10.7bp。

2. 行业表现

• 中信一级行业：多数收涨，医药、农林牧渔、汽车、家电、纺织服装涨幅居前。
• 科技板块：受AI算力供需、Meta操作等影响短期走弱，但长期景气未逆转。
• 创新药板块：整体上涨，头部企业订单充足，估值修复空间仍存在。
• 汽车板块：受益于出口数据超预期与政策利好，表现强劲。
• 电力设备出海：燃气轮机等标的受益于海外电价上涨，产业逻辑强化。
• 消费板块：白酒市场遇冷，消费理性化趋势明显，但部分细分行业表现亮眼。

3. 资金面与融资数据

• IPO与增发：6月IPO募集124.1亿元，增发募集911.2亿元，环比增加。
• 基金发行：股票与混合型基金共发行392.7亿份，环比减少。
• A股换手率：全A换手率1.94%，环比下降。

4. 市场风险提示

• 中国经济改善趋势：仍需观察，内需疲软可能制约整体复苏。
• 美国经济韧性：劳动力市场稳健，核心通胀风险仍在，加息预期可能反复波动。
• 生猪产能去化：行业处于深度亏损，但年内供给宽松，能否反转尚待观察。

资金面与市场动态

• 公开市场操作：净回笼15870亿元，流动性收紧。
• DR007：上周下行，显示市场流动性有所宽松。
• LPR：维持不变，市场利率预期稳定。

行业中观监测

1. 生产端

• 汽车产业链：开工率上升，轮胎行业表现突出。
• 钢铁、化工：开工率下降，显示行业压力仍存。
• 水泥发运率：下降，反映下游需求疲软。

2. 需求端

• 新房销售：上升，显示房地产市场局部回暖。
• 二手房销售：下降，显示市场信心不足。
• 集装箱吞吐量：上升，反映外贸活跃度提升。

3. 物价波动

• 贵金属：黄金上涨2.1%，白银上涨5.4%。
• 原油：价格下跌0.9%，受库存变化影响。
• 农产品：猪肉批发价上涨，但同比仍大幅下降；蔬菜价格下跌，同比跌幅收窄。
• 工业品：焦煤上涨3.2%，铁矿石与螺纹钢下跌0.9%。

财经日历

• 7月重要事件：包括中国6月通胀、金融数据，美国6月通胀数据，以及美联储7月议息会议等。
• 8月重点：中国7月贷款市场报价利率、制造业PMI等。

总结

本周宏观与市场动态显示，中国制造业PMI回升，表明经济在季节性因素与出口韧性推动下出现回暖迹象，但内需仍待提振。美国非农就业数据疲软，美联储年内加息预期减弱，但市场仍对9月加息保持警惕。科技板块受短期情绪影响承压，但长期基本面稳固，或在后续修复。医药、消费、电力设备等板块表现相对较好，值得重点关注。同时，需警惕中国经济改善趋势的不确定性及美国通胀风险。