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美联储首次加息落地，年内或多次加息

核心内容概述

2022年3月17日凌晨，美联储宣布首次加息，将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%。同时，美联储暗示即将开始缩减资产负债表。此次加息主要受到高通胀和强劲劳动力市场复苏的推动，符合市场预期。

主要观点

• 加息背景：美国2月CPI同比上升7.9%，创1982年以来新高，表明通胀压力持续上升。与此同时，美国劳动力市场强劲复苏，失业率和劳动参与率逐步改善。
• 加息影响：尽管加息可能对经济产生一定压力，但美联储强调此次加息不会阻碍劳动力市场的复苏。
• 经济预期调整：由于地缘政治风险（如俄乌冲突）和经济复苏前景的不确定性，美联储下调了2020年经济预测，但2022年和2024年的GDP预期未变，分别为2.8%和2.0%。
• 通胀预期上调：美联储预计2022年PCE通胀预期为4.3%，2023年为2.7%，2024年为2.3%，显示通胀将持续较长时间。
• 加息路径：超过75%的美联储官员预计将在年内加息六次，将基准利率提升至1.75%以上，以控制通胀。
• 风险提示：需警惕经济增长不及预期、贸易保护主义蔓延以及美联储政策超预期等风险。

关键信息

• 加息时间：2022年3月17日凌晨，北京时间。
• 利率调整：联邦基金利率上调25个基点，升至0.25%-0.50%。
• 通胀数据：2月CPI同比上涨7.9%，为1982年以来最高。
• 经济预测：2022年GDP预期增长2.8%，较12月预期下调1.2个百分点。
• 通胀预期：2022年PCE通胀预期为4.3%，2023年为2.7%，2024年为2.3%。
• 加息预期：年内可能加息六次，最终利率目标为1.75%以上。
• 地缘政治影响：俄乌冲突导致能源价格上涨，增加了商品价格压力，影响经济复苏进程。
• ISM数据：2月制造业和服务业增速下滑，商业活动和新订单指标创近几个月新低。

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风险提示

• 经济增长不及预期
• 贸易保护主义的蔓延
• 美联储政策超预期

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• 成立时间：1988年7月
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• 研究团队：成员主要来自国内一流学府，设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。

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