20231026-国海证券-均胜电子-600699.SH-2023年三季度点评报告_盈利能力持续修复_公司业绩稳步兑现_5页_371kb

均胜电子2023年三季度报告显示，公司前三季度实现营收4131亿元，同比增长156%；归母净利润78亿元，同比增长4955%；扣非归母净利润67亿元，同比增长1650%。第三季度实现单季度营业收入1430亿元，同比增长115%，环比增长36%，归母净利润30亿元，同比增长282%，环比增长101%。

◼核心业务保持增长：公司汽车电子业务前三季度实现营收126亿元，同比增长17%；汽车安全业务实现营收287亿元，同比增长15%，毛利率显著提升，第三季度毛利率达126%，净利润持续修复。

◼订单获取能力强劲：2023年前三季度新增全生命周期订单590亿元，其中新能源汽车相关订单350亿元。新增订单以800V高压平台车载功率电子产品为重点，金额130亿元。国内市场订单金额占比提升至约42%，新增订单覆盖新能源销量TOP10客户。

◼研发投入持续增加：2023年前三季度研发费用达174亿元，同比增长55%，第三季度研发费用62亿元，同比增长54%，环比增长136%。公司科技创新成果显著，获得2023年慕尼黑车展新一代智能座舱解决方案等多项创新成果。

◼盈利预测与评级：国海证券维持“增持”评级，预计2023-2025年公司营业收入分别为536亿元、602亿元、669亿元，归母净利润分别为97亿元、125亿元、171亿元。动态市盈率分别对应26倍、20倍、15倍。

◼风险提示：汽车市场销量增长不及预期、自动驾驶技术发展不及预期、新增订单开发进度不及预期、芯片短缺缓解不及预期及新业务拓展不及预期。

报告强调均胜电子核心业务稳健增长，全球订单能力持续提升，研发投入显著增加，科技创新成果斐然，业绩兑现能力强劲，看好公司未来发展。