20251216-华泰期货-新能源及有色金属日报_宏观利多交易后基本面存担忧预期_9页_2mb

宏观利多交易后基本面存担忧预期总结

核心内容

本报告分析了2025年12月15日铝、氧化铝及铝合金市场的行情与基本面状况，指出在宏观利多因素基本释放后，市场开始关注基本面变化。整体来看，铝价在宏观利好后出现回调，氧化铝价格因仓单压力而下跌，铝合金市场则呈现谨慎偏多的态势。

主要观点

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价21710元/吨，较前一交易日下跌340元/吨；佛山A00铝价21590元/吨，下跌350元/吨。现货升贴水整体呈贴水状态，但修复缓慢。
• 期货价格：沪铝主力合约收于21920元/吨，较前一交易日下跌240元/吨。价格波动较大，最高价22175元/吨，最低价21600元/吨。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存59.6万吨，环比增加1.2万吨；LME铝库存519600吨，环比减少50吨。库存绝对值偏低，短期内对价格影响有限。
• 市场策略：铝价走势谨慎偏多，氧化铝则谨慎偏空，铝合金同样谨慎偏多。
• 风险提示：需警惕海外政策、流动性变动及矿石供应等风险因素。

氧化铝市场

• 现货价格：山西、山东、河南、广西、贵州等地氧化铝价格分别为2770元/吨、2700元/吨、2795元/吨、2855元/吨、2870元/吨，澳洲FOB价格为310美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2537元/吨，较前一交易日上涨74元/吨，涨幅3.00%。价格波动较大，最高价2579元/吨，最低价2470元/吨。
• 库存压力：12月到期仓单接近5万吨，1月到期仓单超过11万吨，库存压力未缓解。
• 成本支撑：进口铝土矿价格小幅回落，成本支撑有待考验，电解铝厂原料储备充足，冬储补库预期不足。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价格16600元/吨，机械生铝采购价格16900元/吨，价格保持稳定。
• ADC12报价：市场价21100元/吨，理论利润为-145元/吨。
• 库存情况：社会库存7.31万吨，厂内库存5.81万吨。
• 市场策略：铝合金市场策略为谨慎偏多。

关键信息

• 宏观因素：美联储12月降息落地，国内经济会议预期已基本交易，短期内宏观利多因素有限。
• 基本面因素：铝价回调深度有限，但需警惕流动性风险；氧化铝价格受仓单压力影响较大，基本面仍偏弱；铝合金市场在成本与需求之间保持谨慎偏多。
• 市场展望：对未来的消费保持乐观，长周期降息预期不改，再通胀尚未显现，但短期市场波动需关注政策与供应变化。

图表概览

• 图1-4：展示铝价、升贴水及库存的季节性变化，反映市场供需与价格走势。
• 图5-6：显示氧化铝价格与进口盈亏情况，反映现货与期货之间的价差及成本变化。
• 图7-9：反映LME及国内铝库存的季节性趋势，提示市场库存压力。
• 图10-12：展示电解铝成本模型及库存状况，分析成本与利润。
• 图13-14：显示铝型材与线缆龙头企业的开工率，反映行业需求情况。
• 图15-16：铝板带箔产量与开工率，显示生产活动强度。
• 图17-18：山西氧化铝进口矿成本及电解铝加权成本，反映原材料成本。
• 图19-22：展示生铝采购价格、ADC12市场价及价差，提供市场定价参考。
• 图23-24：铝合金总库存及废铝供应情况，分析市场供需。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，本公司及作者不承担相关法律责任。

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究院：华泰期货研究院