20251216-冠通期货-甲醇日报_供需边际略微改善_中期压力仍存_2页_180kb

冠通期货甲醇研究报告总结（2025年12月16日）

一、核心内容概述

本报告围绕甲醇市场基本面、宏观环境及期现行情展开分析，指出当前甲醇市场供需边际略有改善，但中长期仍面临较大压力。报告同时提到近期伊朗进口情况及国内生物甲醇项目投产对市场的影响，并强调投资风险提示。

二、基本面分析

1. 库存变化

• 截至2025年12月10日，中国甲醇港口库存总量为123.44万吨，较上一期减少11.5万吨。
• 华东地区库存减少10.82万吨，主要因国产船只几乎无抵港，倒流内地支撑沿江主流库区提货。
• 华南地区库存减少0.68万吨，但整体卸货量未达预期，导致库存大幅去化。
• 本周港口库存显著下降，主要由于外轮卸货量偏低（仅16.63万吨），部分码头船只影响了首港减载和后续卸货。

2. 进口情况

• 伊朗因限气，部分装置停车，开工率下降，日均产能降至15000吨附近。
• 尽管如此，11月伊朗已装船125万吨，预计年内到港量仍将持续，进口压力依然存在。
• 12-1月进口压力较大，年前库存去化难度较高。

三、宏观面分析

1. 经济数据

• 中国11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，低于预期5%，与前值**4.90%**基本持平。
• 社会消费品零售总额同比增长1.3%，低于预期2.8%，显示消费市场复苏动力不足。

2. 政策导向

• 国家统计局指出，居民消费价格同比涨幅扩大，但积极变化持续显现。
• 提出下阶段要深入实施提振消费专项行动，推动稳就业促增收，扩大优质供给，优化消费环境，以促进消费市场健康发展。

四、期现行情分析

• 伊朗装置开工率下降，但考虑到11月装船数据，12月到港压力仍较大。
• 当前供需边际略有改善，日内盘面小幅收阳，短期保持震荡走势。
• 向上打开空间仍需等待时间，中长期仍面临压力。

五、关键信息与主要观点

1. 关键信息

• 港口库存：华东和华南地区库存均有所下降，但整体卸货不及预期。
• 伊朗进口：开工率下降，但年内装船量持续，进口压力仍存。
• 生物甲醇项目：中集安瑞科在广东湛江投产国内首个量产生物甲醇项目，标志着我国在清洁燃料领域的重要进展。
• 宏观数据：工业增加值与消费数据均低于预期，显示经济复苏仍需时间。

2. 主要观点

• 当前甲醇市场供需边际改善，但中长期压力未减。
• 进口量仍是影响库存的重要因素，预计年前库存去化难度较大。
• 生物甲醇的投产可能对传统甲醇市场形成一定替代效应，推动行业绿色转型。
• 短期走势以震荡为主，需关注后续供需变化及政策动向。

六、风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 所有数据来源于公开渠道，信息准确性与完整性无法保证。
• 报告仅向特定客户发布，未经授权不得复制、引用或转载。

七、作者信息

• 分析师：黄德志
• 执业资格证书编号：F03095011/Z0020103
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）