20181115-天风证券-房地产_10月地产统计局数据点评_销售_投资_开工_拿地增速全线回落_金九银十不及预期_6页_1mb

房地产行业10月数据总结

核心内容

2018年10月房地产行业数据发布，整体表现呈现增速回落、市场趋冷的态势。销售、投资、新开工及拿地等关键指标均出现不同程度的放缓，部分城市高频数据进一步走弱，反映出房地产市场持续承压。

主要观点

• 销售增速回落：1-10月商品房销售面积同比增长2.2%，增速较1-9月下降0.7个百分点；10月单月销售面积同比降低3.1%，但较9月有所回升。商品房销售额同比增长12.5%，增速较1-9月下降0.8个百分点；10月单月销售额同比增长6.3%，但增速较9月下降0.4个百分点。整体来看，销售市场降温趋势明显。
• 投资增速高位回落：1-10月房地产开发投资同比增长9.7%，增速较1-9月下降0.2个百分点；10月单月开发投资同比增长7.7%，增速较9月下降1.2个百分点。其中，住宅投资同比增长13.7%，增速较1-9月下降0.3个百分点。
• 新开工与竣工低迷：1-10月房屋新开工面积同比增长16.3%，增速较1-9月下降0.2个百分点；10月单月新开工面积同比增长14.7%，增速较9月下降5.6个百分点。房屋竣工面积同比下降12.5%，10月单月竣工面积同比下降20.9%，显示竣工市场持续低迷。
• 土地购置与成交价款回落：1-10月土地购置面积同比增长15.3%，增速较1-9月下降0.4个百分点；10月单月土地购置面积同比增长12.2%，增速较9月下降9.6个百分点。土地成交价款同比增长20.6%，增速较1-9月下降2.1个百分点；10月单月土地成交价款同比增长9.5%，增速较9月下降9.0个百分点。
• 按揭贷款增速回升：1-10月个人按揭贷款同比增长10.8%，增速较1-9月下降0.6个百分点；10月单月个人按揭贷款同比增长2.1%，增速较9月回升5.0个百分点。但整体资金压力仍存，国内贷款增速为负。

关键信息

• 城市高频数据走弱：10月37大城市销售套数同比增长-28.1%，较9月下降15.9个百分点；一线、二线、三线城市销售面积增速分别为11.1%、-31.5%、-41.5%，较9月分别下降35.4、10.7、17.4个百分点。
• 投资建议：预计11-12月销售额绝对值可能略有好转，但同比数据可能仍呈下降趋势。政策宽松预期增强，但短期内房地产调控政策大面积放松可能性较小，建议关注低估值、有业绩的龙头房企，如招商蛇口、保利地产、万科A、融创中国、新城控股、华夏幸福、旭辉控股、荣盛发展等。
• 风险提示：融资环境继续收紧、销售不及预期、政策调控超预期。

结构分析

政策与市场展望

• 政策宽松预期：随着宏观经济和房地产行业数据的下滑，政策宽松预期不断强化，但短期内全面放松的可能性较小，可能通过变相宽松方式缓解市场压力。
• 行业评级：强于大市（维持评级），表明对房地产行业的整体看好，但需警惕风险因素。

分析师信息

• 陈天诚：分析师，SAC执业证书编号S1110517110001，邮箱chentiancheng@tfzq.com
• 徐超：分析师，SAC执业证书编号S1110518070007，邮箱xuchao@tfzq.com

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图表来源

• 图1：商品房销售面积增速（%）
• 图2：商品房销售额增速（%）
• 图3：房地产开发投资完成额增速（%）
• 图4：新开工面积增速（%）
• 图5：竣工面积增速（%）
• 图6：土地购置面积增速（%）
• 图7：当月土地成交均价单月值（万元/平米）
• 图8：房地产开发资金来源增速（%）
• 图9：个人按揭贷款单月及累计同比（%）
• 图10：自筹资金增速（%）

资料来源：国家统计局、天风证券研究所