20180917-天风证券-8月地产统计局数据点评_销售回落_投资续稳_去化率或将继续下行_6页_595kb

房地产行业8月数据总结

核心内容

2018年8月房地产行业数据显示，市场整体呈现销售回落、投资稳定、去化率下行的趋势。尽管部分区域表现分化，但整体行业仍面临一定的下行压力。

主要观点

1. 销售数据：回落明显，但金九银十或有修复

• 1-8月销售面积累计增长4.0%，增速较1-7月下降0.2个百分点。
• 8月单月销售面积同比增长2.4%，较7月下降7.5个百分点，比去年同期下降1.9个百分点。
• 销售面积增速区域分化：东北区域降温明显，累计增速转负；中西部区域依旧坚挺，保持25%以上的增速；东部区域变化不大。
• 商品房销售额同比增长14.5%，增速较1-7月提高0.1个百分点；8月单月销售额增长15.2%，虽较7月有所回落，但较去年同期提升8.8个百分点。
• 预计9-10月销售将有所恢复，但去化率预计继续下滑。

2. 投资数据：高位微幅回落，受库存和政策影响

• 1-8月房地产开发投资同比增长10.1%，增速较1-7月下降0.1个百分点。
• 8月单月开发投资同比增长9.3%，增速较7月下降3.9个百分点。
• 住宅投资同比增长14.1%，增速较1-7月下降0.1个百分点。
• 投资高位微幅回落，但核心原因是行业库存极低（8月待售面积处于近3年低点）。
• 企业加速回款的经营预期在政策高压下持续存在，因此投资需求依然强劲。
• 土地购置投资已转负，但仍是支撑当前投资的重要因素，且拿地是滞后的指标，预计11月销售回落之后拿地投资也将逐步下降。

3. 开工与竣工：开工力度不减，竣工速度放缓

• 1-8月新开工面积同比增长15.9%，增速较1-7月提升1.6个百分点。
• 8月单月新开工面积同比增长26.6%，增速较7月下降2.8个百分点。
• 竣工面积同比下降11.6%，8月单月竣工面积同比下降21.1%，显示竣工速度明显放缓。

4. 土地市场：持续高位，后续或受融资影响

• 1-8月土地购置面积同比增长14.7%，增速较1-7月提升3.4个百分点。
• 8月单月土地购置面积同比增长36.5%，增速较7月提升4.4个百分点。
• 土地成交价款同比增长23.7%，8月单月增长31.9%，显示土地市场热度不减。
• 土地购置仍为支撑投资的重要因素，但后续或受融资增速下降影响。

5. 融资环境：有所改善，但整体压力仍存

• 1-8月房地产开发资金来源同比增长6.9%，增速较7月回升0.5个百分点。
• 8月单月资金来源同比增长10.2%，但增速较7月下降7.6个百分点。
• 按揭贷款同比增长15.2%，显示需求端融资环境有所改善。
• 自筹资金同比增长11.2%，但国内贷款和按揭贷款增速为负，显示供给端资金压力较大。

关键信息

• 销售回落明显，8月单月增速大幅下降，但预计9-10月将有所恢复。
• 投资高位微幅回落，主要受库存低和企业回款预期影响。
• 开工力度依旧强劲，竣工速度明显放缓。
• 土地购置保持高位，但后续或受融资影响而回落。
• 融资环境有所改善，但整体资金压力仍存。

投资建议

• 建议关注销售增速快、抗风险能力强的央企龙头，如招商蛇口、保利地产等。
• 需关注9-10月数据以确认市场拐点。

风险提示

• 销售不及预期：可能影响企业资金回笼和投资信心。
• 政策调控超预期：可能进一步抑制市场活跃度。

分析师声明

本报告观点基于分析师专业判断，不构成具体投资建议，且不与报酬直接相关。

法律声明

本报告内容仅供客户参考，不构成投资决策依据，天风证券对使用本报告所导致的后果不承担任何责任。

图表说明

• 图1：商品房销售面积增速
• 图2：商品房销售额增速
• 图3：房地产开发投资完成额增速
• 图4：新开工面积增速
• 图5：竣工面积增速
• 图6：土地购置面积增速
• 图7：当月土地成交均价
• 图8：房地产开发资金来源增速
• 图9：个人按揭贷款增速
• 图10：自筹资金增速

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