20240908-华鑫证券-有色金属行业周报_美国非农就业人数不及预期_降息预期支撑金价_19页_1mb

报告摘要

分析师：傅鸿浩杜飞

美国非农就业人数不及预期，降息预期增强，对黄金形成支撑，金价下跌0.29%。美联储多位官员表示9月降息的概率较大，为黄金价格注入上涨动力，维持“推荐”评级。

LME铜价：$9,133美元/吨，跌幅2.09%
SHFE铜价：$73,020元/吨，跌幅1.52%
供给端：再生铜供应再度偏紧，江西原料采购困难致部分工厂停产
需求端：精铜制杆开工率略有下降但仍处高位，再生铜制杆开工率上升，终端消费改善有限

维持“推荐”评级，短期供需格局或好转，铜价支撑较强。

国内电解铝价格：$19,180元/吨，跌幅2.44%
库存：LME库存$833,425吨，环比下降1.87%；社会库存794万吨，环比下降0.9%
供给增量：四川等地新增产能释放，8月国内电解铝产量同比增长18.01%
需求：铝型材、线缆龙头企业开工率略有下滑

铝价底部支撑，维持“推荐”评级，短期企稳可能性增加。

大厂检修减产，供应端缩量明显；需求端金九旺季预期支撑消费，锡价维持偏强走势，维持“推荐”评级。

供需双弱，现货成交减少，锑价格高位震荡，维持“推荐”评级。

1.黄金：9月降息概率大，黄金有望进入新一轮涨势
2.铜：再生铜供应紧缺+旺季临近，供需改善
3.铝：国内铝去库，底部支撑明显
4.锡、锑：供需偏紧，价格或保持强势

1.美国通胀大幅走高；2.美联储超预期加息；
3.国内铜需求恢复不及预期；4.锡矿投产进度超预期
5.海外锂盐产能超预期投产