20241103-天风证券-金属与材料行业研究周报_非农新增就业人数巩固降息预期_有望持续支撑金价_16页_1mb

金属与材料行业研究周报总结

1. 基本金属表现

• 铜（铜）：铜价小幅下跌，重心下移。需求端受下游订单低迷影响，现货升水缩减。供给端进口铜增加，市场交易转向进口货源，预计下周铜价波动加剧，交易风险提升。
• 铝（铝）：现货铝价上涨，LME与国内社会库存均减少，市场情绪受政策提振。供给端复产与进口预期影响供需平衡，成本端氧化铝价格上涨进一步支撑铝价，预计下周高位震荡。

2. 贵金属表现

• 黄金与白银：美联储降息预期增强，金价延续上行趋势，白银受工业属性影响波动更大。美国非农数据低于预期，巩固降息概率，支撑黄金价格。

3. 小金属表现

• 铅、锌：铅价下跌，锌价高位震荡，供需双增对锌价支撑有限，宏观情绪谨慎。
• 锂、钴：锂价因需求疲软和成本支撑不足而回落，钴原料现弱势运行，下游采购情绪低迷。
• 锡、钨、钼、锑、镁：锡价窄幅震荡，钨钼价格持稳，锑产品涨跌互现，镁价小幅下调，供需格局偏宽松。

4. 稀土板块亮眼表现
稀土板块受产业供给优化和情绪提振双重驱动，核心公司股价大幅上涨，氧化镨钕、氧化镝价格稳中有升，北方稀土发布稳价挂牌价。供需改善叠加情绪升温带动股价弹性提升，关注"双指标"边际利好及进口扰动。

5. 风险提示
需求回暖不及预期、上游供给增加、库存积压风险，需关注美联储降息节奏、地缘冲突以及国内政策落地效果。

本报告仅对行业整体进行总结，不构成投资建议。