20240815-天风证券-中国生物制药-01177.HK-2024上半年业绩稳定增长_创新转型持续提速_2页_378kb

中国生物制药（01177）2024年半年度报告分析

业绩表现

中国生物制药在2024年上半年实现营收1587亿元，同比增长111%；归母净利润302亿元，同比增长1397%，主要受益于出售正大青岛的收益。经调整Non-HKFRS归母净利润为154亿元，同比增长140%。公司创新产品收入占总收入的38.6%，同比增长148%，其中5年内新上市品种收入603亿元，占比38%。

创新转型成效显著

公司创新产品业务表现亮眼，以艾贝格司亭α、贝伐珠单抗、曲妥珠单抗为代表的创新药物成为业绩增长的核心。截至2024年6月，公司已获批4款新药，包括安奈克替尼、依奉阿克、贝莫苏拜单抗及利拉鲁肽，更多品种有望在2025年上市。

仿制药板块复苏

仿制药业务在2024年上半年收入同比增长9%，集采影响基本出清，公司独仿/首仿品种将成为增长重点，配合成熟的商业化能力，仿制药板块预计将继续提供业绩支撑。

海外战略进展

公司海外子公司F-STAR开发的双抗FS222在黑色素瘤患者中显示出显著疗效（ORR达47.4%），可能为海外业务带来新增长点，推动公司国际化进程。

盈利预测与评级

公司2024-2026年收入及Non-HKFRS归母净利润均维持原预测，目标价未变，维持“买入”评级。

风险提示

投资建议需关注产品销售不及预期、政策变动及临床试验风险。

以上内容基于公司2024年半年度报告及券商研究报告整理，风险仅供参考，不构成投资建议。