20240815-华安证券-达仁堂-600329.SH-上半年工业端高基数下维持稳定增长_Q2业绩短期承压_4页_340kb

报告摘要

事件：达仁堂发布2024年半年度报告，2024年上半年营业收入同比下降30.2%至396.5亿元，归母净利润同比下降89.7%至65.8亿元。
业绩分析：第二季度受高基数影响，增速承压；整体毛利率上升30.7个百分点至49.93%，经营性现金流净额增长显著。
因素分解：工业收入在高基数下增长42.5%，商业收入下降14.5%；产品力提升显著，如速效救心丸和清咽滴丸销售增长强劲。
科技与营销：公司推进中药创新，发表多篇学术论文并加强营销架构优化，旨在提升经营效率。
投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和利润稳步增长，对应估值支持投资。主要风险包括政策和成本波动。

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