20160424-兴业证券-A股市场交易策略_存量博弈_打好游击_18页_1mb

A股市场交易策略总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队发布，围绕2016年4月A股市场进行分析，提出“存量博弈”和“积极防御”的投资策略。报告指出，当前市场不具备趋势性行情特征，而是以结构性机会为主，建议投资者关注景气向上、成长性良好、估值合理的行业及主题。

主要观点

1. 市场展望：存量博弈为主

• 经济弱复苏：经济基本面处于弱复苏状态，不具备大幅向上的趋势，也不应过度悲观。
• 汇率问题缓解：9月份G20会议前，大国之间维持“默契”的概率较高，汇率问题将阶段性缓解。
• 流动性宽松但泡沫存在：市场仍处于“估值泡沫”中，流动性宽松，但无风险利率进一步下降已非单纯依赖宽松货币政策。
• “国家队”作用：国家队是长期的“稳定器”，而非“牛熊制造机”。
• 债转股效果有限：债转股虽有理想意图，但实际操作中存在诸多限制，效果可能不如预期。

2. 风险偏好变化

• 信用风险上升：随着年报披露和信用债兑付高峰，信用利差可能扩大，风险偏好或下降。
• 定增解禁压力：2016年定增解禁规模超万亿元，年中和年底是集中时点，可能对市场形成压力。
• 事件性影响：美元加息预期、通胀预期、房地产泡沫化等事件可能扰动市场，需密切关注。

3. 投资策略：积小胜为大胜

• 行业配置：围绕景气和成长两个角度，推荐四个方向：景气向上、核心资产、定增倒挂、高性价比。
• 主题投资：聚焦“新”领域，推荐智慧物流、新能源与智能汽车、教育、体育等主题。

关键信息

行业配置推荐

• 景气向上行业：化工（山梨酸钾、脂肪醇、粘胶短纤等）、建材（玻纤、PCCP）、造纸、钢铁、水泥、有色等。
• 核心资产：处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争优势的公司，如智能制造、现代服务业中的成长股。
• 定增倒挂：定增已过会但价格倒挂的标的，具有资本运作空间。
• 高性价比：增长扎实、流动性高、低估值的品种，如食品饮料、部分家电龙头、定制化家具家装、高股息率品种等。

主题投资推荐

• 智慧物流：包括物流自动化设备、物流信息系统、第三方物流信息整合平台等。
• 新能源与智能汽车：受益于特斯拉MODEL3的销售，关注锂电池、整车、充电桩等细分领域。
• 教育：建议关注学前教育、职业教育、海外留学等细分市场。
• 体育：聚焦体育广告商、赛事运营公司、彩票及旅游等衍生行业。

数据图表说明

报告中引用了多个图表以支持分析，包括但不限于：

• 大宗商品市场行情火爆
• 主动股票型基金重仓股创业板和中小板配置趋势
• 农林牧渔业和采矿业超配比例变化
• 各国杠杆率峰值
• 商业银行拨备覆盖率和不良贷款比例
• AAA级和AA级信用利差
• 美国5年期信用利差与PE负相关
• 产业资本净减持趋势
• 指数周涨跌幅与PE、PB对比
• A股成交金额与换手率
• 大盘与小盘风格特征
• 行业涨跌幅
• 股票融资金额与限售股解禁市值
• 融资融券净买入与余额对比
• A股开户数与交易账户占比
• M1和M2同比
• 新增人民币贷款
• Shibor走势
• 公开市场操作净投放
• 新增外汇占款
• 热钱流入与上证综指
• 自然人账户数分布
• 美元兑人民币市场价与NDF
• CFETS人民币汇率指数
• 美元指数
• 全球主要市场最新PE
• VIX指数与标普500指数
• 美国5年通胀预期与标普500指数
• 恒生AH溢价指数
• 恒生指数与美元兑港币汇率
• 波罗的海干散货指数（BDI）
• CRB现货指数
• 主要经济体10年期国债收益率

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍（021-38565916，dengyp@xyzq.com.cn）
• 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、王溪、顾超、胡岩
• 北京地区销售经理：朱圣诞、郑小平、肖霞、陈杨、刘晓浏、吴磊、何嘉
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、赵新莉
• 私募及企业客户负责人：刘俊文（021-38565559，liujw@xyzq.com.cn）
• 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷、唐怡、韩立峰
• 港股机构销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、周围、孙博轶

信息披露

• 报告内容基于公开信息，投资者可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，反映了其研究观点，不涉及任何利益补偿。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担风险。