20160417-兴业证券-A股市场交易策略_打好游击战_18页_1mb

A股市场交易策略总结：打好游击战

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队发布，聚焦2016年4月17日的A股市场交易策略，强调“存量博弈”和“积极防御”的投资理念，同时提出基于行业景气度与成长性、以及主题投资的策略建议。

主要观点

1. 市场展望

• 存量博弈为主：2016年A股市场预计仍处于存量博弈阶段，而非趋势性行情。市场可能面临中期风险偏好下行的压力。
• 经济温和回升：一季度GDP增速为6.7%，符合市场预期，但进一步超预期的可能性较低。
• 金融数据超预期：3月新增人民币贷款1.37万亿，社融规模2.34万亿，均高于市场预期，但需注意政策节奏控制。
• 人民币汇率波动：美元加息及人民币汇率预期尚未明朗，6月可能成为关键“大考”时间点。
• 信用风险影响：信用风险持续暴露可能对市场风险偏好造成影响，需警惕。

2. 投资策略

• 积小胜为大胜：强调寻找结构性与阶段性机会，以“积小胜为大胜”的方式进行投资。
• 行业配置建议：
  • 景气向上：如化工（山梨酸钾、脂肪醇、粘胶短纤等）、建材（水泥、PCCP）、造纸等。
  • 核心资产：处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争优势的公司，如智能制造和现代服务业的成长股。
  • 定增倒挂：关注定增价格倒挂的标的，市场回暖后资本运作空间较大。
  • 高性价比：增长扎实、流动性高、低估值的品种，如食品饮料、部分家电龙头、定制化家具家装等。
• 主题投资方向：
  • 智慧物流：包括物流自动化设备、物流信息系统、第三方物流信息整合平台等。
  • 新能源与智能汽车：受益于特斯拉Model 3的销售，关注锂电池、整车、充电桩等产业链。
  • 教育：建议关注学前教育、职业教育、海外留学等细分领域。
  • 体育：关注体育广告商、赛事运营公司、彩票及旅游等衍生行业。

关键信息

市场压力与风险

• 解禁压力大：2016年全部解禁规模超万亿元，年中和年底为集中时点，可能对市场形成压力。
• 产业资本态度：暴风大额减持、同洲电子大股东易主等事件反映产业资本对市场的谨慎态度。
• 美元加息预期：尽管耶伦讲话短期降低加息预期，但6月仍为关键时间节点，需关注人民币汇率波动。

资金与市场数据

• 融资融券：融资融券净买入和余额对比显示市场资金面变化。
• 开户与交易账户：日均新增A股开户数和交易账户占比反映市场活跃度。
• M1与M2：反映市场流动性情况，M1同比增速放缓，M2同比有所回升。
• 社融与贷款：3月社融与贷款数据超预期，显示金融市场活跃度上升。

估值与盈利

• 上证指数PE与PB：当前估值水平显示市场处于相对低位。
• 全部剔除银行PE与PB：反映非银行类股票的估值情况。
• 中小板与创业板估值：中小板与创业板指PE和PB均显示相对较低水平。

海外市场跟踪

• VIX指数与标普500指数：反映市场波动性与美股表现。
• 美国通胀预期与标普500指数：通胀预期与股市表现相关性较强。
• 恒生AH溢价指数：反映港股与A股的估值差异。
• 美元指数与人民币汇率：显示全球市场对人民币的预期及美元走势。

机构联系方式

• 分析师：王德伦、吴峰、李彦霖、翁洒、周琳、张启尧、韩亦佳、王亦奕、张忆东
• 联系方式：
  • 电话：021-38565610
  • 邮箱：wangdl@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

披露信息

• 报告内容基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证。
• 报告仅作为投资参考，不构成具体投资建议。
• 报告内容不涉及内幕交易，客户可查询官网获取更多信息。

风险提示

• 投资者应认识到，报告中的建议仅为研究观点，不构成买卖出价或征价。
• 兴业证券可能持有报告中提及的公司股票，或为其提供投资银行业务服务，需注意潜在利益冲突。

附录：图表摘要

• 图表1-4：显示GDP、房地产、基础设施、民间固定资产投资增速。
• 图表5-6：反映3月社融与新增贷款数据。
• 图表7-8：展示解禁压力与产业资本减持情况。
• 图表9-11：反映信用利差、融资融券、股票融资情况。
• 图表12-16：显示指数涨跌幅、PE与PB、成交金额与换手率、风格特征、行业涨跌幅。
• 图表17-20：展示股票融资、限售股解禁、股指期货基差、外汇占款。
• 图表21-25：反映开户数、交易账户占比、M1与M2、新增贷款、SHIBOR走势。
• 图表26-48：涵盖全球市场PE、美国通胀预期、恒生指数、BDI、CRB指数、主要经济体国债收益率等。

总结

本报告基于“存量博弈”与“积极防御”的投资理念，提出了行业配置与主题投资的策略，建议投资者关注景气向上、核心资产、定增倒挂及高性价比板块，同时警惕解禁压力、美元加息及信用风险对市场的影响。报告提供了详细的市场数据与图表支持，为不同类型的投资者提供了有针对性的建议。